全球要闻：可转债轮动赚的是谁的钱

【资料图】

目前可转债是国内权益市场里最优优势的一个品种，为何这么说呢，赚钱不少，波动很小，回撤不大，而且不瞎折腾，躺着就把钱赚，比如低价，双低，到期，摊大饼，打新等策略。

那么可转债赚的是谁的钱呢，个人把这个划分为几大因子。

第一个原因就是政策红利，国外也有可转债这个品种，但你知道赚钱效率和债券没啥区别，国内的可转债那是下有底部，上无逢低，也就是债券+看涨期权，而你只需要付债券的价格，基本是稳赚不赔的买卖，那么为何政策要存在这种机会呢，其实就是为了国内企业的新形势的一种融资手段罢了，之前是股票融资，后边不好玩了，就折腾出可转债这个品种，结余债券和股票之前的品种，互相各让出一部分利益，比如政策完成了任务，公司让渡一部分利益，投资者获得更加高的一种收益，基本来说大家都获利，那谁亏钱呢，其实就是股东了，还有货币增发，最后就是晚来玩可转债的人群。

第二个原因就是企业融资成本，除了政策红利外，最核心的就是企业融资成本了，很多人说企业去银行贷款就好了，但你知道特色的市场，你一个民企和国企的待遇会一样吗，国企贷款真的是标准，利息低的不行，真出事了反正肉烂在锅里没事，如果是民企呢，违约那就麻烦了，所以民企很难贷到款，就算贷到款了也不少那个成本了，基本都在7/8-12/15%，有些二三十的都有，我们就不说那么高的了，七八十来个点是妥妥的，但可转债融资呢，才2%不到，当然还没算送的看涨期权了，加上这部分差不多也有七八个点吧，这个是可转债赚钱的核心区域，那为何可转债能做到20+-5%附近的长期平均年化呢，一个是强赎，另外一个是碰到股市好，还有轮动的一部分收益，看涨期权平均是五六，但有些非对称的机会，收益还是挺高的。

第三个原因就是可转债轮动增强，买入更低的，卖出更高的，别看这个小小的动作，就能增强5-10%个点，而且如果碰到下修赚的就更多，何况我们知道a股玩的就是融资，没几个公司有价值，所以都是波段的怎么涨上去就怎么下来，但可转债就被强赎了，不就赚到了这部分上涨的钱了，所以可转债要赚15-20%年化真的不难，只要不瞎搞，而且可转债有债券保底，跌倒一百多就跌不动了，当然也存在可转债杀跌的时候了，21年初就出现了，直接跌了二十多，说可转债会违约啥的，后边政策出来说不会出现这个情况，又开始慢慢回归。

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