全球微资讯！聊聊养老规划

#我的养老投资规划#

【资料图】

文章有点长，主要是整理资料时，很多舍不得删~

养老是个沉重但又无法回避的问题，国家卫健委称，截至2021年底，全国60岁以上老年人口达2.67亿人，占总人口的18.9%，2035年该数字将分别超过4亿人和30%，进入重度老龄化阶段，算算也就是10多年的事情。

养老一靠人力，二靠财力。

人力方面，加强身体锻炼是王道，毕竟无论子女还是护工照顾得多么周到，都不如自己有个好身板。84岁的钟南山院士，依旧能健步如飞，可为楷模。据称，他每周都会抽出3-4天下班后的时间，每次进行40-50分钟运动，包括跑步、游泳、单杠、俯卧撑和仰卧起坐等，配合清淡的饮食和有规律的作息，起到了非常好的作用，可供大伙参考。

财力方面，考虑到老年人领取的养老金，主要是年轻人缴纳的养老金，随着深度老龄化的到来，这一块的压力会逐步增大，不能寄希望于完全通过社会压老金弥补资金缺口。

如果希望资金宽裕，还需要另外做些补充养老安排。

个人说下自己的养老规划供大伙参考。

一、资产回报分析及选择

社会养老金是固定支付，每年参照上年的社会平均工资和个人历史缴存情况进行分配，类似于定期存款。

个人的补充养老金，可以做一些风险更为激进的配置，在承担偏高风险的基础上，获取更多的投资收益。

根据1870年到2015年的16个发达国家的资产回报历史，发现各类常见的投资品种，长期回报率最高的房产、股票，其次是长债和短债。

其中名义回报率上，房地产回报率平均值为11.06%，股票为10.75%，长债为6.1%，中短债为4.6%。

背后的逻辑是，房地产对应的人口向发达地区聚集，对应的土地和房产会升值；企业是社会发展的主要经济载体，对应的整体价值也会快速提升。

长债和短债主要是国家、企业和居民的负担，由于风险低、回报率相对固定，会低于社会平均回报率，否则没有人愿意承担风险进行创新和发展。

资产的价格波动方面，股票回报率最大，可能短时间内出现30%，甚至50%、80%的下跌，2021年开始这一轮调整，持有中概、医疗等基金的网友会深有体会，体验比较差，其次是房产、长债，最后是短债。

个人补充养老方面，虽然追求高收益，但是随着年龄增长，不希望承担太大的波动，个人打算重点以可转债、REITs、混合型基金等为主，辅之以固收+类基金和中长债基金。

二、资产投资策略

可转债同时具有债券和股票的双重特性，相当于买了保险的股票，策略得当能够同时享受到债券的保本和股票的爆发，近几年随着发行量的增长，优点表现的异常突出。

同时，可转债投资也有很多策略，最常见的双低策略，可以获得年化10%左右的复合年化收益率，价值投资策略和小规模双低债可以获得年化15%+的投资回报率，而折价策略可以获得20%+的投资回报率。虽然，未来的市场会变化，上述策略的回报率也会变化，但是价值投资策略、小规模双低债和折价策略等，可以借助价值、规模和动量等因子，维持较高的复合收益率。

比较稳健的操作策略是一直坚持价值投资策略和小规模双低债，轮动的思路是牛市做折价转债，熊市做小规模双低债。

REITs底层是不动产，包括住宅、公寓、产业园、高速等，还可以借助杠杆、整改、转售等获取超额收益。REITs相当于证券化的房产，有专门的机构管理，交易快捷，可以代替房产投资。考虑我国大量的固定资产需要证券化，大量的低效资产需要盘活，这一块未来的市场空间非常大。

美国主攻不动产投资的西蒙地产1993年上市，29年间，最大涨幅达到约29倍，其中上涨的年份达到20年。

主攻不动产等另类投资的黑石集团，2007年上市，16年间最大上涨约85倍(2009年-2021年)，其中12年均上涨。

未来，A股也有望出现这类以不动产投资为主业的巨头，拭目以待。

这类资产也适合在熊市后期或者不动产潜在收益率提高时投资，在牛市后期或不动产潜在收益率降低时逐步减仓。

混合型基金则是借助基金经理的择股和择时能力，在股市和债市中赚取收益。从混合基金指数来看，2003年-2022年10月21日，20年间指数累计上涨了9.86倍，复合年化收益率为13.38%，期间上证指数涨幅为124%，沪深300指数涨幅为239%。

混合型基金虽然并不能准确择时，但是历史业绩说明，能够在中长期取得非常不错的回报。

同时，混合基金指数除了2008年超级熊市下跌45.4%偏大外，2011年、2018年和2022年（截至10月21日）跌幅分别为21.27%、18.34%和18.04%，相对可控。如果我们采用金字塔策略，在整体下跌10%或15%之后才开始投资，可以进一步减少回撤。

目前“节节高混合”（绝对赚钱）定位于混合型基金的投资，“雄霸赛道偏股”（雄霸天下）和“守正出奇”则定位于股票型和混合型基金轮动，风险略大。

固收+类基金等同于偏债混合基金，可以在不择时的基础上，获得不错的收益。

万得偏债混合型基金指数在2004年-2022年10月21日期间，累计上涨了3.56倍，复合年化收益率为8.39%，看历史曲线，不断突破新高。该指数除2008年跌幅达到17.16%，超过10%外，其余年份跌幅均未超过5%。2011年和2011年、2018年和2022年（截至10月21日）跌幅分别为21.27%、18.34%和18.04%，2018年甚至逆势上涨0.22%，风险相对可控。

目前“季季红固收加”和“年年红债券”定位于做这类风险和收益档次的组合。

中长债基金中，个人倾向于选择中长期政金债，这类以政策性银行中长期贷款为主，信用略低于国债，但本身有国家财政背书，实质性风险不大，同时收益率偏高。

以政金债5-8年为例，该指数2008年-2022年10月21日期间，累计上涨104%，复合年化收益率为5.29%，期间最大年度跌幅为2013年的2.64%，在熊市期间反而因避险和利率走低大涨，2008年、2011年、2018年和2022年（截至10月21日）分别上涨15.16%、5.61%、11.38%和3.79%，绝对是熊市治愈良药，需要在牛市赚钱后重点配置。

三、配置比例思考

如果将可转债、REITs、混合型基金等定义为进攻型资产，固收+类基金和中长债基金定义为防御型资产。大的思路是根据各类资产的性价比，增配跌幅较大、性价比显著提升的资产占比，而减持涨幅较大，整体性价比下降的资产。同时，随着年龄的增大，逐步提高防御型资产的整体占比。

防御型资产的参考仓位=年龄%±30%，其余为进攻型资产，具体根据个人风险承受能力调节。

当前在经历2022年的大跌后，上述资产中，混合型基金大幅下跌，未来的潜在回报率显著高于纯债类资产，此时适合逐步逐步提高配置比例。

可转债整体处于偏高位置，可以维持偏低的配置；REITs缺少高性价比产品，可以暂时不配置。

防御型的纯债基金，适合逐步减仓，主要是利率处于低位，进一步下降的空间较小。

固收+今年普遍称为固收-，当前适合适度加仓。

$国富中国收益混合(F450001)$$国泰转债(SZ127040)$$黑石集团(BX)$

@今日话题@ETF星推官@雪球基金