观点：大摩小摩：全球动荡时期 做空新西兰元或成最火外汇交易

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新西兰元是今年表现最差的主要货币之一。如果全球经济前景变暗，做空新西兰元正成为对冲美元潜在走强风险的主要选择。新西兰元在2023年迄今下跌了约2.6%，在10国集团货币中仅次于挪威克朗。与此同时美元小幅走弱，Bloomberg美元现货指数今年下跌0.4%。

智通财经获悉，分析师们认为，如果美元因经济迫降而走强，或者银行危机加深，新西兰元将面临更为可怕的结果。在国际动荡时期，美元往往扮演着避风港的角色。因此，随着银行业动荡加大了经济衰退的可能性，这一切都指向了一种做空新西兰元的策略。新西兰的大宗商品出口使其特别容易受到全球增长周期的影响。

以Patrick Locke为首的摩根大通策略师在上周五的一份报告中写道:“新西兰元是一个有吸引力的抛售对象。从历史上看，新西兰元在经济衰退前后往往表现不佳，这使得它在宏观经济状况仍然面临挑战的情况下，成为对冲的合理选择。”

该行通过期权维持新西兰元兑澳元和日元的空头头寸。回顾过去40年，摩根大通发现，在从美国经济衰退前一年到衰退结束后一年的这段时间里，新西兰元是表现最落后的货币之一。它的表现比其他发达国家要差得多，甚至落后于墨西哥比索或巴西雷亚尔等新兴市场货币。

这种前景可能会鼓励看空新西兰元的投资者，目前糟糕的经济统计数据引发了新西兰经济衰退的担忧，令新西兰元变得脆弱。上周公布的数据显示，该国上季度经济收缩幅度超过预期，导致金融市场削减加息押注。

澳大利亚联邦银行外汇策略师Carol Kong表示，现在断定银行业最糟糕的困境已经过去还为时过早。Kong认为，如果银行业的问题显著恶化，新西兰元的风险“在短期内倾向于下行”，有可能从现在的62美分跌至55美分以下。该货币对上次跌破55美分是在2020年3月。

即使金融部门的波动减弱，但银行融资成本上升、贷款标准收紧和信贷条件收紧的综合作用，也会增加全球经济增长走弱的风险。在摩根士丹利看来，过去，这种组合通常会导致美元走强。

德意志银行10国集团外汇策略主管David Adams为首的分析师写道，从历史上看，即使在美联储在一个周期中首次降息之后，美元的强势往往也会持续一段时间，“投资者至少持有一些美元多头头寸是有道理的”，以防范这种情况。

摩根士丹利建议投资者通过现货交易增加新西兰元空头头寸，目标价位为58美分，这意味着新西兰元较目前水平再下跌6%。去年10月，新西兰元兑美元曾触及0.5512，为2020年以来的最低水平。