深度金选|大股东减持的背后：扣非亏损扩大深度金选|大股东减持的背后：扣非亏损扩大、现金流承压，高鸿股份日子不太好过、现金流承压，高鸿股份日子不太好过 环球快资讯

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高鸿股份(000851)5月9日晚间公告，股东电信科研院拟减持公司股份不超过2315.72万股，即不超过公司总股本的2%。电信科研院作为高鸿股份第一大股东，持有公司1.48亿股，占公司总股本比例12.86%。

大股东减持的背后，高鸿股份面临扣非亏损扩大、存货攀升、存货增速高于营业成本增速、现金流承压等问题。

高鸿股份近几年一直在持续发展IT销售主业，积极布局车联网业务。资料显示，高鸿股份主营业务主要有行业企业、信息服务和IT销售三大板块。

从营业构成来看，2022年公司行业企业、信息服务和IT销售三大板块占营业收入比重分别为37.04%、3.29%、57.91%。

2022年，高鸿股份全年营业收入为68.58亿元，同比下降19.78%；归母净利润为2234万元，同比增长45.46%；扣非归母净利润为-2.77亿元，同比下降27.61%。

2023年第一季度，公司营业收入为12.26亿元，同比增长19.80%。归属于上市公司股东的净利润为794.67万元，同比增长286.03%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为370.36万元，同比扩大406.55%。

2022年和2023年第一季度，高鸿股份的净利润一直在增长，其盈利状况在好转，不过相较与此前，净利润依然较低。2016-2022年，净利润分别为8009.69万元、1.79亿元、3396.49万元、2311.65万元、-1.22亿元、1535.85万元、2234万元。从数据来看，高鸿股份目前净利润和2020年之前依然较低。

值得一提的是，虽然高鸿股份的净利润在恢复和增长，扣非亏损却仍然在扩大，2023年第一季度，更是同比扩大了406.55%。

业绩不理想的同时，高鸿股份还面临现金流承压和存货攀升等问题。2019-2022年，公司的存货分别为12.65亿元、10.72亿元、10.09亿元、14.79亿元、15.78亿元、15.97亿元。近年来，高鸿股份的存货逐渐攀升、居高不下。从存货构成来看，公司的存货主要包括在途物资、原材料、库存商品、发出商品、开发成本、开发产品等。2022年，公司的原材料存货为4964.74万元，产品存货为150.45万元。

在资金方面，高鸿股份短期债务压力较大，经营性现金流持续下降。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少76.36%，主要是行业企业信息化业务、信息服务业务、IT 销售业务回款低于上年同期所致。2023年第一季度现金流持续下降，降至-6.8亿元。另外，公司2023一季度总负债为53.92亿元，同比增长13.58%。

从行业发展来看，在车联网、可信（云）计算等领域都存在市场的不确定性风险。车联网虽然国家产业政策大力支持，但是由于产业处于启动发展期，商业模式还不成熟，所以市场发展存在不确定性的风险。可信计算作为主动防御的安全技术在等保2.0中得到推荐，但是国内客户熟悉和接受的程度还不高，需要耐心进行宣传和推广。等保实施低于预期，评测标准尚不明确，市场处于观望阶段，市场发展存在不确定风险。

不论是近年来一直发展的IT销售主业，还是积极布局车联网等新业务，高鸿股份都面临很大的挑战。总体而言，高鸿股份的日子并不好过，车联网等新业务领域的持续投入或许会为其带来更大的资金压力。