北交所总经理隋强：发挥好北交所资本市场改革的试验田作用，推进市场的关键制度创新

21世纪经济报道记者边万莉北京报道5月19日，第五届西城区企业上市主题交流活动在新动力金融科技中心召开，围绕“变革 活力 发展——资本市场服务‘专精特新’高质量发展”的主题展开。会上，北京证券交易所副总经理隋强在主旨演讲时，围绕如何打造北交所的特色优势，更好地支持专精推进企业进行科技创新进行了介绍。

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他表示，专业科研企业是中小企业进行科技创新的典型代表，是资本市场，特别是北交所重点的服务对象。设立北京证券交易所是支持中小企业科技创新的重要的改革举措。按照中国证监会的统一部署，北交所铆钉打造服务创新型中小企业主阵地的战略方向，坚持错位发展，突出特色，初步构建了一套契合中小企业创新发展需要的制度安排，取得了一定的成效。

好企业自带流量，一流的交易所是一流的企业成就的

截至目前，北交所共计有上市公司195家，其中国家级专精特新小巨人的占比超过4成；北交所上市公司平均每家融资是2亿元，总融资额是400亿左右。隋强认为，“应该说北交所构建了一套小额快速持续接续的公开发行制度，体现了资本市场服务中小企业普惠金融的理念。”

值得一提的是，有市场声音提出北交所的融资额度是否可以更高一些？对此，隋强表示，“我们大小通吃，既支持小的，也支持大的。既支持大家发的价格低一点，估值低一点；也支持大家发得高一点，估值高一点，关键是企业治理是如何的，能否受到市场的欢迎，得到投资机构的认可。”

在隋强看来，近期北交所交交投活跃度明显上升，主要有两方面的原因。具体来看：一是估值修复，北交所估值便宜，所以很多聪明的资金来到北交所，寻找新的投资洼地、新的投资机会；二是优质企业带动，好企业自带流量，一流的交易所是一流的企业成就的。

隋强说，“这段时间以来，北交所新上市了一批业绩优良，赛道很新的朝气企业。尽管规模不大，但广受市场认可，为北交所的市场运行注入了新的活力。我希望将来能有一大批这样优质的中小企业快速地进入北交所市场，形成北交所优质上市公司的典型代表，成为北郊上市公司的中坚力量。”

他坦言，在看到北交所成就的同时，也要十分清醒地认识到，当前的北交所市场规模还比较小，支持中小企业科技创新可持续的市场生态，还需要持续地巩固和完善。这其中既有投融两端本身结构的特点和市场所处发展阶段的约束，也有制度安排，不能很好地适应市场发展新形势。此外，北交所的建设有自身规律，不可能一蹴而就，但是北交所全体员工都有时不我待的紧迫感，我们将主动作为，积极融入国家战略，加快推进市场建设。

资本市场服务中小企业科技创新需要综合运用多种方式

对于下一步的市场建设，隋强表示，要持续深化改革，北交所是资本市场支持中小企业创新发展的探索，必须通过不断的改革创新，逐步提升制度安排的适配性契合度，更好地满足中小企业创新发展需要。我们将在前期探索的基础上，发挥好北交所资本市场改革的试验田作用，坚持系统观念，强化问题导向，不断加大改革力度，推进市场的关键制度创新。

具体来看，一是优化企业上市机制，落实国家战略部署，聚焦更早、更小、更新的企业，统筹好数量与质量的关系，完善发行上市的准入安排，进一步提高效率，明确预期，降低企业上市成本，让优质创新型中小企业更好更快地上市对接北交所。二是完善市场交易机制，针对中小市值企业流动性较弱的特点，推进交易机制创新，研究扩大混合做事融资融券业务规模，不断优化投资结构，扩充投资的数量，提升交易效率，促进交易达成。三是优化发行承销制度，着眼于促进一二级市场的均衡发展，统筹优化发行定价和配售机制，坚持市场化法治化的方向，充分尊重市场博弈和交易习惯，推动形成良性的新股发行生态。

同时，大力加强服务。隋强指出，“在工作实践中，我们逐步认识到，中小企业利用资本市场工具发展壮大的意识和能力普遍较弱，需要通过强化市场服务，更好地引导和支持中小企业，借助资本市场进行科技创新，做优做强。”此外，还要着力优化市场生态。资本市场服务中小企业科技创新，既不能仅靠市场力量自身驱动，也不能简单地依靠行政命令，需要贯彻普惠金融理念，综合运用政府引导、政策支持、市场调节等多种方式，构建一套符合商业利益、商业逻辑、可持续的利益机制，推动形成各方面积极参与的良好生态。

隋强表示，我们将重点做好两方面的工作，一是发挥行业机构的带头作用，推动完善激励约束机制，引导证券公司公募基金的树立经营报告情怀，加强对中小企业科技创新的关注力度，服务力度和投资力度。二是发挥北交所的枢纽功能和平台作用，主动加强与产业司法以及地方政府等各方面的政策协同，引导资本人才等创新要素向中小企业初创企业集聚，向科技研发成果研发早期延伸。