世界滚动:牧原股东会随想

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牧原股东会的内容，我想只要是真正研究牧原的朋友不会拿不到的，所以不打算像以往那样完整记录股东会内容了，利用周末时间简单记录一些我参加牧原股东会后的感想吧。一、人气不旺：1、2021年参会股东人数是370人，今年是102人，很多老朋友都没有来参会。2、5月18号开的股东会，但是我在雪球搜索，直到今天也没看到几篇像样的股东会纪要。其实也还好了，长时间的猪价低迷、股价低迷，人气不旺是正常现象，甚至于参会前我还想会不会去参会的只有小猫两三只哪？居然还有百十号人去参会，已经是难得了，这也是我去股东会的目的之一，看看目前股东们的状态如何？二、冰火两重天：1、就在会议召开的过程中，我连续收到几条微信，都是询问牧原有没有什么负面信息啊？怎么跌了这么多？我统一回复，牧原挺好的啊，起码我没有看到任何令我担忧的东西。牧原股价及大家的担忧与牧原经营情况算是第一个冰火两重天吧，从经营结果以及这次会议给出的很多积极信号看，挺好的。从股价和大家的担忧程度看，天要塌下来一样。2、前面提到想观察一下参会股东的状态，我感觉有些人状态不好，甚至于事后我了解到，有人因为使用杠杆的原因扛不住了，向秦总求援了。我们一帮朋友曾经笑谈公司对外交流会上一般只有三句话“不扩张了、猪没养好、现金流紧张”，我还奇怪怎么今年股东会上释放了很多积极信号哪，改变低调的传统了？原因居然是这个。但是我也看到，这次来参会的不乏一些其他养猪公司的业内人士看好牧原、持有牧原，我还看到一些资金体量比较大的朋友摩拳擦掌的筹措资金准备加仓。这算是第二个冰火两重天吧。

三、投资真难投资是如此复杂的一个事，什么才是投资？该怎么做才是对的？你的资金性质、知识储备、性格特点跟你的投资动作匹配吗？涨了就是对的、跌了就是错的？那该用多长时间来验证合适哪？现在是结果吗?但斌同志虽然自己似乎也没做到，但是他那本时间的玫瑰，其实意思并没错，一定要让自己做时间的朋友，短期股价有太多变量，很难把握的，即便你能胜利一次两次，你能永远胜利下去吗？能持续吗？但是一家企业的长期竞争优势还是可跟踪的、能识别的啊。这些东西愿意相信的人早就践行了，不愿意相信的人可能只会觉得我迂腐吧？所以才会出现这么多的分歧和冰火两重天。所以这里我的感受是，牧原还是那个牧原，朝气蓬勃、充满斗志，就像八九点钟的太阳，日上中天只是时间问题。老秦还是那个老秦，博学、忠厚，整个股东会只是他个人演讲部分就有一个半小时，本来董秘是把大家的提问简化成三个问题的，但是他执意要挨个回答大家的问题，还不时询问这个问题我说清楚了吗？对于大家关心的问题，不粉饰、不遮掩，直面大家、直面问题，我想这也是大家天南海北的来参加股东会想得到的吧？一家企业有这样的领导者，我很安心。牧原只有一样不好，就是股价一直不涨，最近还跌了不少，但是我不在意。四、此时此刻持有牧原的意义你持有一只股票一直不涨，还说不在意，我估计会有太多人不以为然，你是在做慈善吗？你是不是自己在骗自己哪？这块，上面已经说过了，每个人对于投资的理解是不一样的，就不多解释了。我想说的是，未来我国经济遇到了极大问题，这不单单是我们自己的问题，是全世界的经济下行叠加了我国过去的发展模式难以为继的双重共振，假如你观察和分析了今年1-4月份的各方面经济数据恐怕会很不安的。未来会怎样？谁也不知道，但是提前做好准备我想是必须的。这就是此刻持有牧原的意义，在过往分析过的牧原投资逻辑之上的更大逻辑。这又是一个非常大的话题，我自认没能力讲清楚，所以不展开说了，有兴趣的朋友可以看看伪团座的《惊涛骇浪中，猪粮安天下》和吴敬琏的《中国经济改革进程》，或许会有很大启发。五、股东会的积极信号简略说说我听到和看到的股东会上、会外的积极信号吧：公司愿意积极推进包括回购、增持类的方法来稳定股价；低蛋白日料配方牧原其实使用和探索了近二十年了，未来可能还会有重大突破；一亿头出栏不会是牧原的天花板，综合体模式没有卡点，是可复制的；牧原与政府的关系很好，帮助政府解决了很多问题，未来也会有大量有益的合作；牧原员工数量还在增加且人员质量、稳定性都在提升；牧原的二代们快速成长并发挥出越来越大的作用。屠宰业务持续推进，今年有望扭亏。牧原的现金流状况挺好，目前正在积极调整、优化负债结构。最重要的一点，秦总看起来身体状态和精神状态都不错。结束语：

已经很久不写东西了，这次简单记录一些自己参加股东会后的感受和认识，不见得对，供需要的朋友参考吧，也是留给自己，未来验证对错用的。

最后我还是想唠叨一句，我们做投资不能总是线性外推。比如能繁数据和猪价不振，大家很容易就理解为产能去化艰难，未来行业会进入长期微利时代，但是21年、22年农业农村部公布的能繁数字与近两年的生猪价格、仔猪价格不匹配为啥没人解读一下哪？苍老师说“投资的本质是前瞻、市场的本质是供需、商业的本质是竞争”，我一直觉得说的非常好，那么估值的本质是未来现金流折现，怎么能依据一些短期数据、无法判识真伪的数据下结论哪？产能去化不以人的意志为转移，只与养殖成本和资金状况相关，只与供需关系相关，这是生猪养殖产业的产业特性决定的，那么产业可能进入长期微利时代是什么鬼？正邦前面有雏鹰农牧，后面傲农又大步赶来，猪价再低迷下去，还会有更多猪企倒下的，这不过是常识而已。巴菲特说只要你的前提正确、事实正确、逻辑正确、你最后就是对的，只有凭借知识和理智，才能实现真正的保守！这也是我非常喜欢的一句话，与所有坚守在牧原里的股东们共勉。