石头科技：研发创新为基，夯实清洁大赛道龙头优势

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近日，作为清洁电器龙头的石头科技（688169.SH），再度发布新品洗地机A10 Ultra，产品主打全能体验，可满足用户全屋清洁的需求，上市不久便受到市场追捧。今年以来，石头先后发布多款新品，既有擅长的扫地机器人，也有全新品类洗烘一体机。公司快节奏推出新品，并能持续保持好口碑的关键在于研发创新上的强大优势。

如今，重视研发创新成为很多企业都会喊的口号，但从研发投入的数据和回收的真实成果看，像石头科技这类长期投入高比例进行研发，并真正在核心技术不断突破的企业少之又少。目前，石头技术水平复合多元，可凭借风光机电AI综合优势，布局更多新兴品类，丰富IoT生态，成长为综合智能硬件平台型企业。

研发与创新是石头科技的核心基因。据了解，石头科技目前已经建立产品研发中心、光电研究院、AI人工智能研究院和机电研究院四大研发中心。2022年，研发人员占比达55%，不仅显著高于家电同业，亦超过众多机器人龙头。石头科技高度重视研发投入，2016年至2022年，公司研发费用分别为0.39亿元、1.06亿元、1.17亿元、1.93亿元、2.63亿元、4.41亿元和4.89亿元，累计16.489亿元；占营收比分别为21.49%、9.50%、3.83%、4.59%、5.80%、7.55%和7.38%。在营收规模高速增长的同时，公司研发费用占比仍能持续增长，保持较高水平，表明石头科技是一家真正以创新驱动的科技企业。

创新基因和持续高研发投入推动石头科技技术不断迭代，构筑核心竞争壁垒。激光雷达与SLAM算法是当前扫地机器人普遍采取的主流方案，也是决定扫地表现的关键技术。根据石头科技2022年财报，石头自主研发了行业领先的激光测距模块：该模块扫描速度可达5×360°/秒，同时精度达到了同行业产品中的领先地位，能够高效、精确量测房间距离信息，为室内定位和导航提供有力支撑。此外，石头还通过结构设计的创新和迭代优化，提升了激光雷达的可靠性和稳定性，有效延长了模块使用寿命，降低了用户后续的维护成本。石头独立研发的SLAM算法则有效解决了智能扫地机器人在用户家庭环境中的建图、定位及导航需求。通过独创的CPU和GPU协同加速SLAM的技术，使石头的SLAM算法在低性能的嵌入式处理器上亦能实时输出定位和地图信息，相比Google的Cartographer SLAM算法所需要高性能的64位i7处理器，石头SLAM算法在满足机器人清扫过程中实时定位需求的同时极大降低了对处理器的性能需求。

当前，在包括清洁电器在内的各类硬件产品上，不少厂商热衷于参数的提升，希望通过某项参数的数值更大，让用户对自家产品产生更好的印象，从而在市场竞争中占据更大优势。实际上，硬件产品的稳定、持续的表现，真实有效地解决用户生活中的痛点，收获用户的口碑，才是长期收获更多用户的核心。而保持产品创新性的同时，产品各项性能都能够稳定表现，反而需要更多的投入支撑。成立以来，石头科技持续展现出强大的成长性，也印证了这一发展模式的可持续性。

浙商证券表示，石头科技作为扫地机龙头具备领先的技术降本能力，且着手自建产能有助于供应链降本，有望在行业以价换量过程中跑赢行业并维持盈利能力稳定。随着公司当下营销能力进阶+渠道布局日臻完善，国内技术降本下沉价格带+海外坚持高端化，有望驱动公司全球市占率提升，带来超预期业绩。