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财报金选|解禁市值高约50%!这家业绩强劲的设备龙头何去何从?

2023-06-20 16:54:42来源:和讯财经  

作为半导体设备制造商,抛光(CMP)设备龙头华海清科在2020年实现盈利


(资料图片)

作为半导体设备制造商,抛光(CMP)设备龙头华海清科在2020年实现盈利后,每年业绩均以翻倍的速度在增长,2022年业绩高增,盈利能力上行。营业收入16.49亿元,同比增长104.86%;实现归母净利润5.02亿元,同比增长152.98%。

今年一季度,华海清科净利润1.94亿元,同比增速达112.49%,继续延续强势增长的态势。供液系统毛利率略低,导致毛利率略微下滑,不过净利率继续提升至31.5%。

净利率之所以提升,核心原因在于公司营收体量增大、规模效应显现,期间费用率同环比显著下降。

在未来成长动能上,订单及合同负债已经显示出较为强劲的迹象,不过华海清科高管表示,公司2023年第一季度订单签署情况较为乐观,全年订单签署情况主要取决于客户产线扩建进度等因素,目前暂无法准确判断全年的趋势。

2022年华海清科新签订单金额约35.71亿元(不含Demo订单),再创历史新高。截至23Q1季末,合同负债和存货分别为13.3和23.1亿元,较22Q1季末分别增长60%和38%,在手订单充足。

图片来源:东方财富

从产品端来看,CMP设备和减薄设备两大业务的批量交付和验证流程,均较为顺利,国产化背景有助于CMP主业提高市占率,而横向拓展的Versatile系列减薄设备,正在贡献销售订单。

首先,CMP设备强者恒强,带动业绩能力不俗。

2022年,华海清科CMP等IC装备类产品收入14.3亿元,约占总营收的87%。

作为国内CMP的领军者和先行者,目前已经覆盖了逻辑、存储芯片成熟制程90%以上的工艺类型和工艺数量,并且部分关键CMP工艺成为Baseline机台,后续竞争对手想要进入,相关技术指标需要对标并超越公司Baseline机台,因此有一定的护城河。

根据海关总署数据统计,2022年CMP设备进口6.2亿美元,华海清科CMP收入约2亿美元,当前CMP国产化率仅25%左右。

自主可控大趋势下,华海清科CMP设备在成熟制程12英寸领域对标AMAT和日本荏原部分机台,CMP市占率仍存较大增长空间。

其次,减薄机以及Chiplet有望成新驱动力。

长期来看,Chiplet成为摩尔定律趋缓下的重要发展方向,Chiplet涉及芯片堆叠及减薄诉求,有望大幅提升市场对CMP和减薄设备的需求。

2022年华海清科针对3DIC前道晶圆领域的减薄需求,开发Versatile-GP300减薄抛光一体机,满足3DIC对超精密磨削、CMP及清洗的一体化需求,目前已完取得订单,今年将实现批量出货。

不过,基本面上牢固的业绩倾向却依然难改股价承压的趋势,二级市场上,华海清科披露解禁公告后,公司股价周跌幅达到9.4%。

尽管如此,华海清科大股东们仍然拥有非常可观的账面浮盈,面前公司最新市值372亿元,最新收盘价仍较发行价有着超过150%的涨幅。

此次解禁的首发战略配售股东同样有相应的收益率,而本次解禁的原始股东收益更不止于此,股东们收益至少超过100亿元。

本轮限售股解禁规模较大,占总股本比例47.60%,是解禁前流通盘的2倍,约合解禁市值178.03亿元。解禁股东共22位,其中20位为机构股东,多为有退出需求的创投类股东,因此,华海清科未来股价走势将面临着较大的解禁减持压力。

(责任编辑:李显杰 )
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