转股价下修难破局 12家银行可转债转股率不足1%

21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道 多家上市银行近日密集披露可转债转股情况。7月4日，重庆银行发布公告称，截至2023年6月30日，尚未转股的重银转债金额为129.99亿元，占重银转债发行总量比例为99.9958%。 截至目前，18家A股上市银行发布2023年第二季度可转债转股结果暨股份变动公告，整体来看，上市银行可转债的转股率偏低，只有5家银行的可转债转股比例超过10%，有12家的未转股比例甚至超过99%，几乎可以忽略不计。对于银行转债转股率较低的情况，有分析认为主要还是因为银行股近期表现较为低迷所致。

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仅有5家银行转股率超10%

同花顺数据显示，截至7月5日，市场上存续的上市银行可转债共有18只，从发行主体来看，除兴业银行、中信银行、浦发银行三家股份行外，其余均为城农商行。截至目前，浦发银行、中信银行、江苏银行、青农商行、江阴银行等18家A股上市银行均已发布2023年第二季度可转债转股结果暨股份变动公告，多数银行可转债转股率较低。

公告显示，截至2023年6月30日，只有成都银行、江苏银行、江阴银行、苏农银行和南京银行等5家银行发行的可转债尚未转股金额占其发行总量比例小于90%，其余则都是在9成以上。

包括苏州银行、常熟银行、青农商行等12家上市银行可转债未转股比例甚至超过99% 。 常熟银行7月3日晚间发布公告称，截至2023年6月30日，累计已有人民币约20万元常银转债转为该行A股普通股，累计转股股数约为2.53万股，占常银转债转股前本行已发行普通股股份总额的0.0009%。截至2023年6月30日，尚未转股的常银转债金额为人民币约59.998亿元，占常银转债发行总量的比例为99.9966%。转股率可谓杯水车薪。

青农商行的情况如出一辙，7月3日该行公告称，截至2023年6月30日，累计已有人民币29.16万元青农转债转为该行A股普通股，累计转股股数为59256股，占青农转债转股前本行已发行普通股股份总额的0.0011%。尚未转股的青农转债金额为人民币49.997084亿元，占青农转债发行总量的比例为99.9942%。

根据同花顺统计，目前转股比例最高的银行转债是苏农转债。苏农银行7月3日晚间发布公告称，截至2023年6月30日，累计已有约12.11亿元苏农转债转为本行A股普通股，累计转股数约为1.91亿股，占苏农转债转股前本行已发行普通股股份总额的13.19%。截至2023年6月30日，尚未转股的苏农转债金额约为12.89亿元，占苏农转债发行总量的51.54%。

多手段补充核心一级资本

发行可转债并实施转股本应是上市银行补充资本的“利器”， 只有在成功转股之后，才可计入银行的核心一级资本，因此最终能否实现全额补充资本具有一定的不确定性。

对于银行转债转股率低的原因，光大银行金融市场部分析师周茂华表示，二季度市场波动仍较大，正股调整、股价表现不佳，导致投资者更愿意持有固定收益，避免转股可能导致潜在损失。但只要经济基本面逐步回暖，正股重拾上升趋势，投资者转股偏好就可能再度提升。

钜融资产固定收益部总监冯昊在接受21世纪经济报道记者采访时表示，近些年银行股走势偏弱，银行转债的转股价值大部分时间都未能上涨至触发赎回条款，因此溢价率明显压缩促进转股的机会较少；同时银行转债下修难度较大，部分标的转股价已经低于每股净资产，下修促进转股的情况也较少；银行转债的投资者大部分是机构投资者，甚至很多就是银行、保险，这部分投资者需要银行转债作为底仓长期持有，除非对正股有很强的上涨预期且溢价率没有过高或是战略性意图，也不会直接转股。

排排网旗下融智投资FOF基金经理胡泊也认为，银行转债整体处于一个非常尴尬的境地。银行股目前大面积处于破净的状态，股价低于其净资产，银行转债大概率很难下修转股价，所以导致银行转债整个的转股积极性不高，大部分投资者还是为了票息，谋求债的固定收益。

从目前银行股的股价来看，多数表现较为低迷。不少银行转债的转股价格远远高于正股价格。如齐鲁转债的转股价格为5.68元，而齐鲁银行7月5日的收盘价为3.95元，在此情况，转债投资人转股的可能性微乎其微。

值得一提的是，尽管转股比例较低，但发行可转债依旧受到不少上市银行的青睐。据记者不完全统计，今年以来，已有民生银行、瑞丰银行、长沙银行、西安银行、厦门银行等 多家银行正在筹划发行可转债，发行总量接近800亿元。

平安证券研报认为，相较于其他融资方式，可转债优势有二：一是非溢价发行，认购后无浮亏，对投资者相对友好；二是对发行人股东的实力要求较低，对一些中小银行发行人而言尤为重要。

当然，对于上市银行来说，除发行可转债以外，它们补充资本的方式花样繁多。6月26日晚间，杭州银行公告，拟定增募资不超过125亿元，用于补充公司核心一级资本。