全球聚焦：和讯SGI|近四年盈利能力曲折下滑，锦好医疗和讯SGI指数评分77分，股东减持致股价下跌？

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10月18日，锦好医疗发布三季度业绩预告，预计2022年1-9月实现归母净利润3000～3126万元，同比增长68.47%-75.54%。

业绩增长主要有两大原因，一是助听器产品结构丰富优化，从而影响到产品收入，前三季度助听器产品收入占比和产品平均毛利率均有所提高；二是受美元升值影响，汇兑收益相应增加，加上投资收益同比增加，均对业绩增长有所贡献。

不过预告发布后，锦好医疗的股价却有所下跌：18日股价下跌0.41%，19日股价报收15.76元/股，上涨0.9%，20日报收15.59元/股，跌幅1.27%。

这或许和其股东减持有关。9月27日，锦好医疗发布减持公告，持5%以上股东博尔乐远东计划减持不高于98万股，减持比例不高于1.9888%。

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股价未应声大涨，或许还和锦好医疗整体业绩趋势有关。虽然从近五个季度和讯SGI指数评分来看，整体呈现上涨趋势。

但拉长时间线，可发现2022年上半年的营收和归母净利润均不足2020年的一半。

从盈利能力来看，近四年加权平均净资产收益率曲折下滑，从2018年的42.7%曲折下滑至2021年的14.14%，净资产赚取利润有所下滑，综合管理水平优秀盈利能力呈下滑趋势。

毛利率和净利率分别在37%-46%、11%-22%之间波动，且从2018年-2021年也略有下滑，尤其是净利率从2018年的18.98%曲折下滑至2021年的11.54%。

从现金流来看，锦好医疗经营活动产生的现金流量净额呈上涨趋势，但占营收比重反而呈下滑趋势，从2018年的15.62%曲折下滑至2021年的13.14%。

从研发投入来看，锦好医疗研发力度不断增强。研发投入和研发投入占比呈曲折增长趋势，分别从2018年的471万、4.48%曲折上涨至1214万元、6.32%。

虽然从目前来看，锦好医疗的业绩和经营能力未稳步提高，但并不代表以后没有机会。

根据世界卫生组织发布的《2021 年世界听力报告》显示，2019 年全球听力受损人群达 15.82 亿， 听力障碍人群达 4.3 亿人。世界卫生组织预测，至 2050 年全球或将有约 25 亿人口受到听力损失的影响， 在不采取治疗行动的情况下，其中将至少有 7 亿人口需要耳科及听力保健等医疗服务，即 2050 年将有 全球 25%的人口遭受听力损失，7%的人口需要听力治疗或辅助。

虽然锦好医疗市场机会较大，但需要注意的是，全球助听器市场是一个高度垄断的市场，全球五大助听器集团子品牌作为助听器一线品牌占据全球市场接近90%以上的市场份额，因此如何与国际企业竞争，提升市场占有率是其急需解决的难题。