边风炜：政策大刀阔斧或致风格切换-全球热门

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本周很多行业在经历了过去两年的严监管和倒闭潮后，终于迎来曙光，而政策的反转更是出乎意料，很多措辞的改变几乎是180度的。

比如对于游戏行业，从去年的“精神鸦片”、停发游戏版号、全面整顿，到现在的关于 “电子游戏早已摆脱娱乐产品的单一属性，成为对一个国家产业布局、科技创新具有重要意义的行业”的提法，真如枯木逢春。

而对于房地产行业的转变更是惊人的，“金融16条”是对房地产杠杆出清后的一次表态，本周多个银企合作纷至沓来，从对保交楼的2000亿元无息贷款到多家大行授信额度不断提高已近万亿元，一时间地产从人人喊打的地位，一下子成了当下信用的泉眼所在，集万千宠爱与一身，让人不敢置信。

相信之后还有更多对于上述行业以及平台经济和消费等的利好政策将不断出台，同时本周关于央企估值体系重塑的提法也让人看到了市场风格切换的可能，真是“忽如一夜春风来、千树万树梨花开”，虽然市场对于这些被压制已久行业仍有不少偏见和怀疑，但政策的不断累积和量变已经发生，且力度越来越大，我们相信质变将在2023年发生，届时风格的转变也将水到渠成。

投资主要是边际增量的变化，在过去两年由于疫情等原因，经济处于低位震荡、出口占优，因此，新能源等以出口为主的增速可观，股价也扶摇直上。如果明年出口回落，而内需复苏GDP从3%上升到5%，那么边际增量接近60%，届时，与GDP顺周期相关的行业必然将获得业绩与资金的青睐，相信机会也会更为明显。

而此时，在经历了两年深幅调整的那些困境行业，在政策反转后曙光已经出现，股价的反转也已不远了吧。

(作者为国泰君安上海研究总监)