光伏电池革命，通威组件求生

2022年是光伏行业风起云涌的一年，Q1印度抢货，Q2欧洲需求爆发，美国海关扣押，硅料天价运行，年底价格跳水，每个事件都引起股价剧烈波动。同时，多种新电池技术登台亮相，跨界天量投资不断。

【资料图】

这一年中，通威股份站在风口浪尖。通威被认为是硅料天价的推动者，被口诛笔伐；下半年，通威有低价参与组件招投标，引来扰乱市场的指责；同时，通威快速扩产组件产能：通威原有组件产能14GW，9月、12月分别宣布在盐城、南通各投建25GW组件，这样2023年组件总产能达到64GW，进入一线头部组件大厂行列。

面对通威的快速介入组件生产，通威拥趸高呼：通威将成为光伏王者。

我的观点则是：通威绝处求生！

一、通威前世辉煌与刮精灵刘汉元

某年某月的某一天，坐在鱼塘边的刘小伙在发愁，每天日晒雨淋地喂鱼可以搞几个钱嘛？不如去做饲料来钱快。于是通威饲料诞生了。

20年前，欧美推动光伏行业迅速发展，刘精灵看到商机，收购永祥，先做三氯氢硅，然后介入硅料生产，很快做到世界第一。

2013年，欧美双反，中国光伏企业遭遇寒流，前首富施正荣倒下，无锡尚德破产，其它光伏大厂举步维艰。此时，通威接手江西赛维的合肥基地，包括电池、组件，但刘精灵重点放在电池生产，几年后又做到世界第一。不得不赞：牛B！

看看通威光伏的表现：

硅料、电池全部供不应求！

称刘汉元为商业奇才一点不为过。去年中国猪周期的尾声，通威接手了某大型猪企的饲料厂，不久就迎来猪周期的上升周期，估计又是一笔大赚的买卖。

然而，在红火的2022，大家看到10年持续的光伏高景气度，刘精灵应该看到的是通威电池的巨大危险！

二、光伏电池的前世

中国光伏行业发展可以概括为：组件代工—自主品牌出现—低成本优势显露—欧美打压—国内扶持—全产业链建立—-技术优势、成本优势形成—-垄断

目前，光伏全产业链中国企业市场份额超过85%，妥妥的垄断，也是中国为数不多的优势产业。

2020年之前，全球装机量都不大，2020年开始快速增加，中国达到48GW，增38%，全球达到127GW，增10%。2021年全球174GW，增40%，2022年245GW，增40%。

由于光伏各环节中，硅料、硅片、电池的投资较大，单GW超过3亿。产业规模不大的情况下，专业化企业具备规模化成本优势。电池环节通威以规模大、成本低成为电池龙头，爱旭凭借首创的管式PECVD制备技术，成为电池龙二。同样原因，组件厂均以组件为主，即使是隆基、晶科、晶澳、天合等巨头，电池产能远低于组件，电池主要外采以降低成本。

此时的光伏行业以专业化厂家为主导，上下游相互合作，一片祥和。

三、光伏电池革命

2021年3月18日，华晟新能源首片HJT电池下线，拉开了电池革命的序幕。

新电池路线主要有HJT、TOPCON、XBC。其中HJT技术完全由设备厂家主导，并采取交钥匙方式，大大降低了电池生产进入门槛，各路跨界资本纷纷涌入，一时间，HJT项目遍地开花。原有光伏玩家则多选择TOPCON路线，各家新电池2023年大都可以投产。

值得注意的是，隆基已公开的新电池为HPBC，爱旭为ABC，则以公司自身研发为主。

四、通威面临的危险

预计2023年，全球新增光伏装机达到350GW，是2020年的三倍。2020年通威电池销量为20GW，而2022年Q3，TOP4组件厂每家的组件销售都超过了25GW。行业规模的扩大，使得专业电池厂不再是最优选择，所以，新电池项目大都配套了相应的组件产能。

从上表可见，2023年将有大量电池项目（200GW）建成，主要都是新电池。前六家为国内组件TOP6，它们出货量占到全球的70+%。

这些新电池产线都投入使用后，组件厂基本实现电池自给自足，专业化电池厂将不复存在，通威、爱旭的电池将面临无人购买的境地！

通威如何应对？

五、电池革命带来行业巨变

2025年预计光伏新增装机为600GW，组件以1.3元/w计,行业营收约为8000亿元。假设TOP4保持70%市占率，则平均每家营收为1400亿。

2021年，中国以自主品牌为主的前三大车企为：比亚迪，营收2000亿；长城汽车，营收1300亿；长安汽车，营收1050亿。可见，到2025年，主要光伏组件厂规模可以比肩现在的国内汽车巨头！

汽车行业有个特点，主要部件会是自家生产，包括发动机、底盘等，比亚迪新能车更加明显，电池、电驱、控制系统。汽车厂如何取得客户？除了比颜值，很重要的是标榜自家的发动机性能如何卓越，底盘如何静音，等等，汽车竞争必须有差异化优势。

如今光伏电池革命带来了多种路线共存，也就为差异化竞争带来可能。

隆基的电池为何迟迟不能落地，他的HJT、TOPCON技术很差吗？不可能！为何新电池首先出来的是大家不明白的HPBC？原因是与众不同；隆基为何不发展N型硅片，而要搞P型镓片？原因还是与众不同。

如同车企成功在于家用汽车一样，未来光伏企业成功在于分布式。集中式电站相当于集采，比的是低成本，低价格；分布式，特别是户用微电站，才是利润的主要来源。

看看光伏大厂如何做？隆基首先推出HPBC电池，配备多彩组件选择，目标是户用，出货是20GW起步！天合光能已在分布式专注耕耘多年；爱旭股份新电池为ABC，方向也是户用，（爱旭将户用组件销售外包，会减弱爱旭未来竞争力，有猫腻）；通威刚发力组件，推出叠瓦组件，目标依然是分布式；中环在组件一直低调，但也传出30GW组件的计划，电池部分为TOPCON，但只有组件产能的一半，产能缺口是否等分布式方向的IBC7落地？毕竟它的叠瓦组件优势也是在分布式。

在跨界资本纷纷涌入之时，光伏老玩家们已在准备迎接一个巨头时代的到来！

所以，通威进军组件，不是为了卖硅料而刻意低价打压组件市场，它首先是求生，拯救自己的电池资产，其次是为了成为光伏巨头迈出的关键一步！

六、通威能否再次辉煌

2023年，虽然新电池逐步投产，但PERC电池还会是主流，因此，上半年通威和爱旭的日子还是会非常好过，24年PERC电池开始进入减量阶段，才会是考验通威组件拓展市场能力的时候。

通威表示，计划2023年组件销量进入前三。这是一个非常艰巨的任务，肯定一点，要快速上规模，让利是选项之一；其次是销售策略，通威刚签约澳洲经销商，避开高诱惑的欧洲市场，首先开拓澳洲市场，或许也是刮精灵的选择。

通威目前新电池路线是TOPCON，大尺寸N型硅片是通威难以逾越的高坎。通威预见到将来的竞争对手，采取的是联合二、三线小公司生产N型硅片，这样高成本、低效率一定是要承担的代价，问题在于，两年后，这样的组合是否能解决硅片的难题？

组件销售是否能快速打开局面，硅片难题能否解决，应该是通威能否再创奇迹的关键！

$通威股份(SH600438)$$隆基绿能(SH601012)$$TCL中环(SZ002129)$爱旭股份