资本回报率是什么意思 资本回报率是怎么计算的？

资本回报率是指投出和/或使用资金与相关回报（回报通常表现为获取的利息和/或分得利润）之比例。用于衡量投出资金的使用效果。

ROIC的计算过于复杂，这里直接说结论

高ROIC好于高ROE,因为部分公司的高ROE可能是过高财务杠杆。

(资料图片)

无有息负债的公司ROIC非常接近于ROE，大部分高有息债务的公司的ROIC会比ROE低的多。

如果企业决定未来会达到一种无债务杠杆的地步，那么未来ROE会无限趋近于ROIC。

不同行业的ROE不同，不同行业的ROIC也不同。

计算公式有三个

ROIC=息税前收益EBIT*（1-税率）/投入资本（股东权益+有息负债）

EBIT=净利润+财务费用+所得税（企业先支付财务费用再交税）

三个公式本质上都是一个东西

分子是加回债务利息下的利润和税，然后再除税，等于是如果是无有息债务杠杆下的利润

分母是目前经营的需要的投入的现金总和，因为应付账款是财务杠杆，无成本，故在这里不加上。

以下计算ROIC都是这个公式

ROIC=NOPAT/投资资本

ROIC=EBIT/(净资产+有息负债)

ROIC能比ROE更好的反映企业的经营状态，部分即使是非金融行业的一些赌徒通过疯狂加杠杆将ROE加到很好的地步，但是看其ROIC处于非常拉跨的地步。ROIC可以看成去除财务杠杆去除，因此如果企业决定未来达到一种无债务杠杆的底部，那么未来ROE会无限趋近于ROIC。

以华能水电为例代表重资产高财务杠杆公司（以下数据来源同花顺问财）

2019年EBIT=107.06亿，15%的税率，投入资本1490.47亿

ROIC=107.06*0.85/1490.47=6.11%

很多人说大坝的折旧是被低估了的，我也认为是，但是因为除了大坝的大部分资产折旧都是没有问题的。所以我一般都是一刀切的认为折旧合理。

另外这里吐槽一下同花顺问财，他的ROIC直接是用净利润做的分母没有加回财务费用，给出的ROIC和ROA基本一致。

大部分公用事业股经营和本身环境好一点的ROIC最多就是10%的水准，A股纯公用事业的极致宁沪高速和长江电力的ROIC都是10%左右。

以伟星新材为例代表无有息债务公司

2019年EBIT=11.60亿，15%税，投入资本39.72亿

ROIC=11.60*0.85/39.72=24.82%

这两个都好公司，他们做到了力所能及下的ROIC。

接下来看港股低估万人坑公司，复星国际

2019年EBIT=381.80亿，所得税15%，投入资本=7997.73亿。

ROIC=4.05%

中国恒大

2019年EBIT=1115.61亿，所得税25%，投入资本24658.49亿

ROIC=3.39%

老板通过倾向于加财务杠杆的同时也会加高资产，但是资产是虚无的，负债是真实的，每一份有息负债都会带来利息。

郭老板的口号喊得震天响，不断债务融资，但是因为大股东占比高，等于公司是大股东的，和小股东关系不大。复星国际的股利支付率也非常低。

房地产的另一面万科822.62亿，所得税25%，投入资本4480.35亿。