开年MLF加量平价操作 央行“精准加力”呵护节前资金面|环球今热点

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本报讯（记者 刘扬）1月16日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展7790亿元1年期MLF、820亿元7天期和740亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%、2.15%，中标利率维持不变。

根据Wind数据显示，1月共有7000亿元MLF到期，这也意味着，1月央行实施了790亿元净投放，为连续两个月加量续作。2022年央行在8月、9月和11月缩量续做了一年期MLF，其他月份为等量或超量续做，其中11月万亿元到期时，央行表态辅以PSL等结构性工具保证了长期流动性供给；利率方面，分别在去年1月和8月两次各下调10bp，最新利率水平为2.75%。

“2020年以来，央行均在春节前最后一次MLF操作中实施加量续作。2023年春节日期为1月22日。受节前大规模提取现金等因素扰动，春节前市场资金面易于出现阶段性紧张，此时央行往往会动用不同政策工具组合平滑市场波动。其中7天期和14天期逆回购已于1月11日启动，本月MLF加量操作也是其中的一部分。”东方金诚首席宏观分析师王青16日分析认为。

中信证券首席经济学家明明则指出，近期流动性市场偏紧，上周央行连续放量OMO对冲短端利率收紧压力，本次MLF超额续作基本符合市场预期，但790亿元的规模略超市场预期。“另一方面，去年12月金融数据总量偏弱，而央行在近期会议中对于宽信用支持态度明确，市场曾对MLF降息支持年初开门红有一定预期；考虑到上月降准刚刚落地，本次MLF操作利率保持不变或主要是出于稳健货币政策基调下避免大水漫灌的考量。”

值得关注的是，此前市场认为，作为开年首次公开市场操作，MLF利率是否调降成为验证货币政策宽松预期的重要窗口，而此次中标利率并未调整。

“尽管在美联储放缓加息的背景下中美汇率趋稳而中美利差倒挂幅度收窄，但中美货币政策周期仍然背离，因而MLF降息仍需等待更好的政策窗口；而MLF利率已处于历史低位，央行在当下时点选择按兵不动，也是在为后续的调整预留政策空间。”明明进一步分析认为，“相较于去年12月的1500亿元的MLF净投放，本次790亿元的净投放略高于前者的一半，体现出央行在满足商业银行流动性需求、稳定其负债成本的同时避免大水漫灌的稳健态度，是数量端‘精准加力’的表现。”

王青则表示，1月MLF操作利率不变，符合市场预期，背后是一季度宏观经济很可能面临“最后一跌”，当前下调政策利率必要性不高。“在二季度之后的经济回升过程中，考虑到今年物价有望继续处于整体温和状态，加之房地产低迷、外需放缓等因素还会对宏观经济运行形成一定扰动，因此年内上调政策利率的可能性也不大。”