天天微头条丨知彼知己出自哪里 知彼知己出自哪本书?
(资料图片仅供参考)
《孙子兵法谋攻篇》里有一句话:知彼知己,百战不殆;不知彼而知己,一胜一负;不知彼不知己,每战必殆。
它谈的是战争战役,说的是不能打糊涂仗。在投资领域,这句话同样适用。作为投资者,同样需要知彼知己,这里的“彼”,指的是投资标的,股市规律,以及当下现实情况;而“己”,则指的是我们自己的投资能力,知识储备,性格,持股耐心,眼光和格局。
知己而不知彼,很容易导致错配。比如一个没有持股耐心的人,一个急功近利的人,自己也明明知道自己的缺点,却学长期投资,但是对投资标的又并不了解,每次股市下跌都要在别人那里获得安慰,最终还是因为难以忍受波动而选择退出。
不知己不知彼者,比如显然没有投资能力,却不自知的人,贸然进入股票市场,在没有对“彼”了解清楚的情况下,投入重金,结果损失惨重。还有的投资者明明不具备hold住杠杆的能力,也没有了解股市的规律及投资标的,却敢借贷“赌”股,造成家破人亡。古人诚不我欺:不知己不知彼者,每战必殆。
”彼“还指的是投资标的,我们有没有真正了解这家公司,是决定我们是否能够获利的最重要因素。它的行业地位,它的市场份额,它的竞争力,它的商业模式,它的企业文化,它的经营管理历史,它是否有提价权,它的产品和服务是否受消费者欢迎,它的历年财务报表,都了解了吗?只有充分了解投资标的,才能产生持股信心。
知”己“,认识自己,然后选择适合自己的投资方法和投资标的,则更容易成功。比如,对风险敏感度非常高,性格极度谨慎的人可以选择确定性高的价值型股票;而极度惧怕波动,风险承受能力极低的人,可以选择固定收益品种,虽然收益低,但是风险也非常低;在追求财富方面有较强进取之心的人,不妨选择成长性比较高的股票,当然,承担的风险也会相对高一些。而既稳健又有进取之心的人,不妨采取中庸之道的投资方式。
回到当下,我们如何做到知己知彼?
先说当下的“彼”。近期股市有一定幅度的下跌,其实股市的下跌再正常不过了,就如春夏秋冬四季更替一样,在我二十一年的投资经历里,遇到过无数次这种暴跌,倾巢之下,焉有完卵,优质股票与其它股票一起下跌,低估值股票与高估值股票一起下跌。然而,优质企业后来不断成长的业绩,促使股价在几个月后,或一年,或两年后又继续创了新高,而且多年以后股价翻了很多倍,这就是成长的魅力。而对于曾经估值非常高的股票,我们可以看到它在下跌到再创新高所需的时间确实会比较长,比如上次我在直播过程中提到的一个例子,这个曾经严重高估的股票在见顶的几年后才再创新高,所以在缺乏安全边际的情况下买入好股票的投资者,要做到知“己”,那就是你自己是否具备足够的认知水平,是否有着超乎常人的持股耐心,是否能承受得住大幅度的下跌,你所计划的持股时间是多长。在合理估值买入股票的投资者,在极端情况下,你是否依然能相信你持有的是一家好公司,你是否能坚持到价值回归的那一天。如果认为自己不具备持股耐心,即使再好的企业,你也无法做到坚定持有,即使它有着无敌的商业模式,强大的品牌,超凡的管理层。很多人会在最低潮时离去,错失了好股票,错失了牛股,其实不是投资标的不够优秀,而是自己的认知水平,可能还配不上这么好的股票。
在了解”彼“的时候,我们的研究重点是当下的市场状况,还是投资标的与股市规律?近期美国国债收益率飙升,以及市场对加息的预期,很多以预测市场为生的悲观主义者认为熊市已开始,加息是否会导致股市进入熊市?我们从股市历史来看,这并不是必然规律。我的经验告诉我,股市太复杂了,各种因素都会影响中短期走势,它是多种力共同作用之下的合力。所以我们的研究重点应该是股市规律与投资标的。说到股市规律,目前的股票市场处于什么阶段?巴菲特说证券化率是用来衡量股市冷热程度的最好指标之一,目前的证券化率是72%左右,距离全面性泡沫还有很大距离,当然这并不意味着中短期内不会下跌。我更倾向于认为这是结构性牛市中期,存在大量的结构性投资机会,还有很多价格便宜的好股票,还有很多估值合理的好股票,这些企业在其行业内有着比较强的竞争力,但是价值暂时还未获得市场认可,甚至也会因为市场情绪的宣泄而下跌,我现在的关注点主要是这些股票。既然股票市场尚未进入全面泡沫阶段,那么我们如其关注市场,不如关注企业。格局决定财富高度,看远一些,眼前的困难便不足为惧。
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