对全面注册制实施的浅见
2023年2月17日,中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则,自公布之日起施行。发布的制度规则共165部,其中证监会发布的制度规则57部,证券交易所、全国股转公司、中国结算等发布的配套制度规则108部。主要内容包括:一是精简优化发行上市条件,二是完善审核注册程序,三是优化发行承销制度,四是完善上市公司重大资产重组制度,五是强化监管执法和投资者保护。
(资料图)
注册制是股票发行上市的一种审核制度,A股自1990年至今,前三十年左右的时间都是审核制。回顾来看,2018年11月,注册制正式官宣。2019年7月22日,首批科创板注册制上市公司挂牌交易(增量改革)。2020年8月24日,创业板注册制改革正式落地(存量改革)。2021年11月15日,北交所开市,同步试点注册制改革(存量+增量改革)。
全面注册制的实施意味着我国IPO制度全面与国际接轨,以前的“上市难退市难”会慢慢向“上市易退市易”转变。注册制对新股发行的条件进一步放宽,加快公司的上市融资速度,有助于提升直接融资比例,使中国市场逐步向成熟市场靠拢。
针对全面注册制,我思考几点:
一、全面注册制实施后大盘会怎么走?
先说观点:短期震荡,长期向好。
1、2023年2月1号开始启动全面注册制的意见征求稿,2月17号就公布实施了,短短的16天节奏速度大大出乎我的意料。赶在两会前实施,从另一个侧面印证了此次改革的紧迫性和重要性。
2、对全面注册制解读,市场有说是大利空、有说是大利好,各自有一大堆理论和数据,于是造成了机构观望、散户迷茫的局面,特别是少数机构和不少散户出于“避险”会先退出,必然造成短期震荡。
3、A股历史每一次变革都会孕育超级大机会。2007年的股权分置改革,股改牛市,2014年以沪港通为契机,全面深化改革,杠杆牛市。全面注册制是我国资本市场生态体系的重大改革,会不会造就“注册牛”呢?
4、隔壁印度是1992年全面推行注册制,阿三的股市开启了30年的长牛,孟买指数从两千点涨到了五万多点。对面美国1993年实行了注册制,是不是慢牛长牛全球都清楚。
5、全面注册制是一场造富行为,提升中产阶层整体数量。不过注册制也是有限制的,不是说什么样的公司都能打个招呼、注个册就上市。那只蚂蚁和某想就是个例子。
6、实行全面注册制。对股市最大影响是抽血,新股发行数量增加,每上市一家新股,就要从A股抽一笔资金。股市里面资金就这么多,会造成市场两极分化,业绩优良的自然有大资金抱团,业绩低迷的也会受到市场冷落。
7、主板注册制改革对于交易规则的修订,将对游资和量化打板的操盘手法带来冲击。新的交易制度,主板出台下单2%的价格笼子限制,挂单价超过当前价2%的单子直接按废单处理,游资们绞杀散户的核按钮、一字断魂刀的策略将逐渐失去其往日的威力。这对于经常用资金优势操纵股价的大资金而言,绝对是较大的利空。
8、主板10%的涨跌幅不变,利好当前市场的短线打板客。同时,相对来说,更利好现在的创业板和科创板的20%涨跌幅的标的,因为主板没有变成20%的涨跌幅,市场股票数量目前也没有大幅度增加。所以利好当下的20厘米的行情生态。
9、十天之内累积涨幅达100%,三十天之内累计涨幅达200%给予停牌,会导致连板高度降低,龙头呈现趋势走强,短线情绪周期将发生改变。
10、适者生存,在新的交易制度中我们可以看出,管理层旨在引导市场向价值投资靠拢,从交易制度层面对操纵股价的炒作行为予以制止,这是资本市场的进步,我们只能想办法努力地让自己变得适应规则。
11、每一次变革都会孕育超级大机会,看你能不能把握了,别说全面注册制,就是以前的审批制仍然是大部分人亏钱,少部分人赚钱,这是规律。
二、全面注册制实施后新股发行会怎么走?
先说观点,短期大利好,长期大利空。
1、出于政策全面准确的前提下,全面注册制实行后,前面十几个发行的股票,一定是万里挑一的好票,这个不要有任何迟疑,就是全力申购全力申购,能中签就是送钱,说不定中500股直接赚10万。
2、全面注册制的实行意味着全面市场化定价,对于打新族来说更要提前做好准备,上交所把新股申购从1000降到500,说明新股一定发行会大幅度增加。
3、新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制,这对于利用通道优势打新股的通道资金构成明显的利空,通道优势不再,新股破发的概率将增加,新股上市爆炒的畸形交易将逐步退出市场。
4、主板主要服务于成熟期大型企业,科创板突出“硬科技”特色,创业板主要服务于成长型创新创业企业,北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地。
5、长期来看,全面注册制下,新股定价会越来越市场化。未来打新收益下滑是大势所趋,没有了以前的保护机制,很可能大量的新股上市就会破发。投资者要做好基本面研究,不要盲目打新,
三、全面注册制实施后对ST板块有什么影响?
先说观点,今年影响微乎其微,明年以后都是利好。
1、全面注册制165部律法,很遗憾没有看到更为严格的退出机制。美国股市发展一百多年,现在也不过5000家左右,重要原因在于退市制度严格,每年比例在5%以上,我国每年只有几十只退市不足1%,市场依旧会消化不良。
2、全面注册制实施后,对于ST板块而言,壳的价值无疑将进一步降低。加上一些媒体和用心良苦人士的宣传,会有一部分散户暂时退出ST市场。
3、ST板块是一个独立的、管理层帮助排过雷的、受到特殊保护的板块,大部分公募基金都有规定不能持仓ST股票,私募基金可以买ST股票,但是仓位限制很苛刻,单支ST股票你只能买5%仓位。这次改革依然是5%涨跌幅,说明管理层的用意还是防止股价跌得太惨。
4、做ST股的资金是市场最具挖掘精神、创新精神和冒险精神的一批活跃资金,而这批资金长期混迹于ST板块,并不会因为注册制而离开的。现在被ST的股票存量不多,僧多粥少,内卷情况严重,ST老玩家们都盼望着明年的标的越多越好啊。
5、其实ST股借壳是非常非常小的一部分,最关键逻辑是业绩反转,主要是重整重组、更换实控人和取消负面因素。重整完成的转型具有广阔行业前景的、或是自身主业就很优秀的,这类标的反而是香饽饽,会成为资金重点关注的对象。垃圾里面挑黄金,其中的佼佼者很容易识别。
6、对重整三板股也会是利好,老三板退市股迎来重新上市的历史机遇,重新上市的希望大了,时间上也快了。
7、结论就是全面注册制对ST板块有一定影响,但微乎其微。空壳没有真东西的ST股不要碰了。今后ST股的选择,应该更注重基本面的研究,核心是把握一些较优质资产的困境反转机会。
四、全面注册制实施后我看重哪个板块?
$ST板块(BK0400)$、信创、辅助生殖,明日再说吧。
责任编辑:hnmd003
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