海航集团是民企吗 海航集团是不是民企?-今日聚焦

近日，海航控股及十家子公司重整案第二次债权人会议召开，海航二债会的重组计划方案来了。

海南航空跟海航集团不一样，海航集团是民企，而海南航空是一家已经上市的混合型企业，有海南的国资在里面，用玩政信的角度看，它算是产业类混改后的国企，它运营的目的就是为了盈利，所以它并非地方上的融资平台公司。

(资料图片仅供参考)

早在2017年底海航集团就爆发流动性危机，后转为严重的债务危机。至2020年末，海航控股整体已严重资不抵债，债务全面逾期，生产经营难以为继，面临破产清算风险。

2020年合并的财报，海航控股总资产为1645亿元，净资产已经达到了-222.54亿，这种就是实质性的资不抵债，然后进入破产重组状态，到期债务也全部违约。

到了2021年2月10日，海南高院裁定海航控股及中国新华航空集团有限公司、山西航空、海航航空、福州航空、云南祥鹏航空、长安航空、广西北部湾航空、北京科航投资、乌鲁木齐航空、海南福顺投资等10家子公司（与海航控股合称“11家公司”）进入重整程序，11家公司进行协同重整。

一、主要的偿债资源

1、债转股清偿近400亿债务

债转股后，带息负债降至600亿，清偿债务后总资产为1700亿，总负债为1380亿，负债率81%，将与其它三大航几乎平齐。

2、600亿留债按10年期清偿

按2.89%计息，与市场上十年期国债的利率相当，预计全年财务费用在20亿元左右，远低于三大航50-60亿的财务费用。留置债分10年期清偿后，至少本金保住了，还能拿个国债的利率，对机构资金来说，至少财报上的数据依然好看，这部分债权没有成坏账。

3、重整后战投方将投入380亿

战投方为方大集团，其中*ST海航将获得约250亿现金流补充，在全面清偿经营性欠款后，海航航空主业账上还可能有100亿现金用于企业经营，从而保证运营状况。

4、租赁公司对飞机租金大幅降价

（1）租赁商针对破产重整前的飞机租金欠款均给予了大幅豁免，针对破产重整后的租金下调了15-20%的标准；

（2）未来几年对宽体客机将由固定租金改为按飞行小时收费，上述措施将为公司节省大量飞机租金支出。这种按飞行小时收租金的模式，以后在遇到类似疫情时，风险可以由航空公司和租赁公司共担，这种模式更合理。像去年疫情期间，很多飞机压根就没起飞还要付固定租金的模式，对航空公司来说很吃亏。

5、转增股票约164.37亿股

以海航控股现有A股股票约164.37亿股为基数，按照每10股转增10股实施资本公积金转增，转增股票约164.37亿股。

其中转增的44亿股给战投，剩下的120亿股给11家公司的债权人。

以上的5种方式更多是针对机构来说的，如果破产重组方案执行后，至少海航控股的盘子保住了，原来海航控股的部分债权人的本金至少账面上是保住了，而且未来也很有可能保住，租赁公司的租金实际上也降了。先是您活、我活、大家活，然后就是您好、我好、大家好，只要有比较优质的资产在的，哪怕是到了破产重组的那一天，都还好，仅仅需要时间去化解债务。

二、如何分钱

按摘取的不同分六中。

1、普通债权

每家债权人10万元以下（含）的部分，将在法院裁定批准重整计划草案后60日内以自有资金一次性清偿完毕，自有资金不足的，以战投投入的资金统一清偿；超过10万元的部分将以救助贷款、关联方清偿、股票抵债等方式处理。

意味着10万以内的小散户都会全部被清理。

这个方案也再次提醒我们在做固收类投资时，能小额投时，尽量小投，不要投太多，不把自己搞成机构的待遇了，尤其是300万那个红线尽量不要超。您想啊，如果一个自然投资人一笔就能投超过300万，那种人资产大概率都在过千万，那么这300万，适当缓一缓还，对那类人也没啥影响。以前独山县那边的化债方案就是违约拖了一年后，300万以下待收的，本息都兑付了；00万以上待收的，兑付了部分本金，还有部分就拿去置换成专项债去了，不过即使是置换成专项债的，至少本金也保住了，收益也不太低，对于超级土豪来说，投了几年后再展期个几年，对那类人的生活也没啥影响，而且自身的身价依然在，自身资产也没减少。稳妥保守点的话，单笔投资尽量不要超过一百万，再稳妥点的话，就是能少投的尽量少投点，除非你有十拿九稳的把握，这就是散户们的原则和方向。

2、职工债权

全部兑付

3、税收债权

全部兑付

4、劣后级债权

劣后债权不占用本次重整偿债资源，不安排债权清偿。所谓劣后级债权，就是公司在破产时，只有等其它普通债权人分完后，如果还有多余的债权才能轮到劣后级投资人分，如果普通债权人都不够分的，劣后级的投资人就是血本无归，一分钱都不到。所以在未来，我们千万不要去碰劣后级债权，有些投资人为了贪某些金融机构收益偏高的固收类债权，然后不懂就跑去买到劣后级的，那种风险很高，除非您有十拿九稳的把握，如果不是非常有把握的，最好别碰，一出风险就容易血本无归。。。。。。要特别慎重。

5、财产担保债权

本金及利息部分可在担保财产的市场评估价值范围内优先受偿，市场评估价值范围外的本金、利息及全部惩罚性费用将调整为普通债权，按普通债权清偿。

另外还有个公益债务未看到更具体的措施。

以上就是海航控股二债会的重整计划方案。

简而言之，公司破产重组方案，一是看化债的钱从哪里来；另一个就是不同的债权该怎么分。其它的就是各路债权人，债务人，新投资人之间的协商了，能协商达成一致的就好，不过这是个漫长的过程，像恒大那种债权会上有个女的像骂街一样的发泄，对化解债务和破产重整几乎都没啥实质性的作用。真正干事的人都懒得去跟耍泼的那类人争吵。

先多看看案例后，以后万一未来有一天我们遇到类似极端案例时，心里也就更有底。

我是大佛，持证理财规划师，拥有基金从业资格、证券从业资格，著有《投资理财实战：财商思维与资产组合配置策略》一书，财经专栏作家。 @今日话题 @趣头条   @海航