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看懂李蓓|环球精选

2023-03-25 19:41:59来源:雪球  

前几日,雪球常总预约我看方丈采访李蓓直播,烦于京城交通拥堵,未果。晚上认真看了一遍采访,蓓总风格依旧。

前几日,雪球常总预约我看方丈采访李蓓直播,烦于京城交通拥堵,未果。晚上认真看了一遍采访,蓓总风格依旧。

初识蓓总还是三年前疫情刚起之时,我向一个浸润二级资本市场快20年的朋友讨教如何看国内二级市场,当时朋友推荐可以关注半夏李蓓,对我们这些20多年实业初涉二级市场的菜鸟,蓓总当时算是“小荷才露尖尖角,早有蜻蜓在上头”。虽然陌生,清澈见底的目光,感觉亲切,象邻家小妹坦言告知:尽管现在只有3000点,疫情带来的影响目前无法衡量,可能对资本市场造成长期冲击,也可能是短线冲击,需要继续观察。和市场上认为疫情很快会控制下来,3000点时不我待,急急忙忙尽快入场的主流观点迥异。我们一些长期做实业的人看,蓓总是不是过于敏感,大惊小怪。最后结果竟然朝蓓总预测的方向杀将过来。


(资料图)

经过此事后,逐渐开始关注蓓总,也曾向招行建议引入半夏宏观对冲,或许招行作为私募最大的甲方不愁厨师,或许嫌弃半夏规模太小,或许其他,终不了了之。

再识蓓总,是其豪言:半夏未来数年的业绩会超过桥水(bridgewater)基金的宏观对冲产品,听此豪言,心里捏把汗,是不是和我们做实业一样,求其上得其中,求其中得其下,求其下必败。豪言壮语天天有,实际业绩差无比。当时达里欧(Ray Dalio)在全球同步发行《原则(principles)》,在中国发行宏观对冲产品“全天候策略-创意择优”。桥水历史业绩惊人,该策略20多年年化超过11%。尤其是经过2021年主管多头纷纷败下阵来的时候,让众多投资人感受到平抑波动稳步盈利才是长期投资之道。过去几年看,蓓总确实做到了。蓓总对中国股市、商品、债市、政策周期的把握逐渐炉火纯青。

三识蓓总。是其在app上征婚启事。经过几年的二级市场摸索,大多基金经理泥沙俱下。一些基金经理豪言万丈,看高4000点,其实是想让菜鸟进来帮其解套;一些基金经理躲躲闪闪,言不由衷,其实是自己只会三板斧,讲了后自己就把自己革了命;有些基金经理学会了造新词,让人云里雾里,摸不清头脑;有些基金经理常年都是未来10年、20年会如何如何,全然不看近期该如何应对;有些基金经理言必新能源、元宇宙,全然忽略是资金共识拥挤的结果。探索多了,看到人性,尤其基金经理所展现出来的人性、个性,内心深处是否坦坦荡荡、心底无私。市场大众看到蓓总的征婚启事,哈哈一笑,觉得蓓总不当网红可惜了。其实蓓总的个性讨人喜欢,本真、直率、才华横溢、直觉感觉反应丝丝相扣严格匹配、漂亮、落落大方、阳光,这样的性格是中国基金经理里面的另类。在一个闪烁其词,词不达意、灯光迷离的名利场,突然来这么一道亮光,太多人不适应。

蓓总的直言不讳显英雄豪气。2021年、2022年,太多主管多头私募公募基金经理狡辩“盈亏同源”,回撤超过30%、40%,甚至有个搞半导体的基金经理回撤超过50%,超过半导体指数跌幅,还到处炫耀自己以前业绩如何好、规模如何大。蓓总说过一句话:一个基金经理的业绩回撤30%、40%,肯定是不合格的;否则,他于投资市场存在什么意义。

这次看方略,显然方丈的问题是精心准备,蓓总是精致妆容、有备而来。节目很成功。

半夏之于中国投资市场的意义是什么?蓓总到底该如何看?

首先,蓓总让投资人认识到了一些常识:大类资产配置降低和市场的相关性、(宏观)大择时的普遍性、概率赔率的广泛应用、绝对收益的真理、超额收益的谬误(从客户出发而不是从自己出发)、波动的规律性、风控的广度、能力和规模的边界、观点的全面性和时效性、宏观对冲和价值投资的区别。

其次,当前蓓总的业绩和目标是吻合的,也超过了桥水全天候的阶段业绩,做到了知行合一;

再次,蓓总在不断学习提高、日日精进,并没有躺在历史的功劳簿上骗取管理费;

最后,蓓总确实比三年前自信大方从容漂亮了。

并不是说,李蓓没有缺点。比如她坦诚说自己对单只股票没有主管多头基金经理研究的细致,也很难捕捉到个别股票的戴维斯双击,也寻觅不到十倍股。蓓总对股票研究不细,自然对产业趋势把握也不会入木三分,也不会象有些基金经理嘴巴产业报国,实际上拿投资人的钱中饱私囊。

大大方方承认不足,认识到自己不知道,这不就是股神巴菲特一直倡导的精神嘛。

这样的李蓓,这样的业绩,还能苛求什么?仅希望蓓总未来成为真正的大师,不负年华,不负投资人,不负我们这个时代。

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责任编辑:hnmd003

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