优衣库供应商北江纺织主板IPO，年入11亿元经营现金流持续流出，牛仔面料均价上涨毛利率难止下跌 当前要闻

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近日，北江智联纺织股份有限公司（以下简称：北江纺织）再次更新招股书申请上交所主板上市。

此次IPO上市，北江纺织计划募集资金约为4.22亿元，其中“越南工厂建设项目”、“韶关织造产业链提升项目”分别拟将投入约1.16亿元、2.05亿元。公司为了降低成本选择在越南建厂，目前一期二期项目均已完成，募资主要为了三期项目的投建。

据了解，北江纺织主营业务为牛仔面料的研发、生产、销售，公司产品包括牛仔面料、其他面料和服装等，2019年至2021年以及2022年1-6月（以下简称报告期），公司分别有90.21%、85.32%、88.05%和90.51%的收入来自牛仔面料的销售。

公司的牛仔面料主要应用于下游的牛仔服装制造，报告期内优衣库以及the North Face、Vans等品牌的母公司VFGroup均为北江纺织主要的境外品牌客户，境内品牌则包括以纯、森马、Only等服饰及快时尚品牌。

报告期各期，北江纺织分别实现营业收入约为11.51亿元、8.59亿元、11.63亿元和5.02亿元，同期公司实现归母净利润分别约为1.07亿元、3661.57万元、8551.9万元和2302.62万元。

公司表示是受到新冠疫情等影响业绩出现大幅度波动，2021年后虽然有一定幅度的回升但净利润仍未恢复2019年的水平。需要注意的是，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额分别为-9051.43万元、-9896.19万元、-1.42亿元和-1.21亿元，持续净流出。

另外，近年北江纺织境外收入占比有所增加，报告期内分别为46.92%、45.11%、45.24%和58.8%，2022年上半年首次超过境内销售收入。

值得一提的是，北江纺织的牛仔面料平均销售单价约为22.69元/米，其中境内销售单价为23.76元/米高于境外销售单价的22.06元/米。而且2020年、2021年及2022年上半年公司境内牛仔面料单价分别上涨0.3%、5.11%和10.88%，持续上涨。

不过，涨价的同时北江纺织毛利率仍然出现持续性的下滑，报告期内分别为27.06%、23.54%、22.18%和20.02%，其中牛仔面料毛利率由2019年的27.52%下降至2022年上半年的20.27%。

本次发行前，北江纺织实际控制人为顾光荣、顾翔和李小娟，其中顾光荣与顾翔为父子关系，李小娟与顾光荣为夫妻关系，三人通过直接和间接方式合计持有公司91.97%的股份。同时顾光荣为公司董事长，顾翔为公司董事兼总经理、李小娟为公司董事兼副总经理。（蓝鲸上市公司 徐晓春 xuxiaochun@lanjinger.com）