FOF选基有一套，长期偏爱哪些产品？

公募FOF基金管理人，也被称为“专业买手”，对普通投资者来说，其筛选的基金产品及考量维度具有一定借鉴意义。它们长期偏爱哪些基金呢？

公募FOF披露的定期报告中，或许会有答案。

(相关资料图)

一、专业机构选基有道

东证期货研究团队整理了近三年（2019.12.31-2022.12.31）共计13期的 FOF定期报告，通过统计FOF重仓产品信息发现：

第一，基金连续长期被持有概率低

重仓持有指FOF定期报告中披露的持有市值达到排名前十的基金产品。

全市场FOF重仓产品数量分布在300-1200只左右。将当期数据（2022年12月31日）与近三年披露的12期历史重仓基金对比发现，有71只产品均被 FOF重仓持有，共涉及13类策略。

公募FOF在底层基金产品筛选中，连续三年长期重仓持有的产品仅为6%，替换率比较高，长期持续被FOF重仓持有实属不易。

第二，FOF更偏爱中长期纯债

进一步看，在FOF重仓留存的产品中，中长期纯债型产品是13类策略中留存率最高的，共有24只产品。过去三年中，配置中长期纯债型产品的FOF数量不断增加，2022年三季度达到最高值，这主要与当时的震荡行情紧密相关。

观察这24只中长期纯债产品，大部分来自易方达、博时、鹏华、富国等固收“大厂”。鹏华基金固收团队旗下的两只明星产品——鹏华产业债、鹏华丰恒位列其中，尤其鹏华丰恒自2021年四季度至2022年四季度被10只以上的FOF重仓配置。

能够长期被“专业买手”们重仓，两只基金有哪些宝藏之处呢？

二、长期业绩过硬

受到公募FOF青睐，首先与基金本身的业绩表现密不可分。

回顾往期，鹏华产业债、鹏华丰恒凭借出色的业绩表现，都获得了权威机构的五星评级。

1、鹏华产业债

鹏华产业债成立于2013年2月，是一只成立时间超10年的“老牌”债基，规模超21亿元。祝松自2014年3月管理至今，自成立以来截至2022年12月31日，累计净值增长率达到76.94%，同期业绩比较基准收益率为50.84%。（数据来源：基金定期报告，截至2022.12.31）

在晨星中国最新发布的中长期业绩榜单上，截至2023年3月31日，普通债券方面，鹏华产业债凭借出色的业绩表现在十年期、五年期榜单中分别位居同类第六名、第三名。

2、鹏华丰恒

鹏华丰恒成立于2016年9月，规模超89亿元。

3、权威机构五星认证

凭借长期稳健的业绩表现，两只基金都得到了权威机构的认可。

据银河证券数据显示，截至2023年3月31日，鹏华产业债被授予五年期五星评级，鹏华丰恒被授予三年期、五年期五星评级。

三、业绩背后的逻辑

业绩重要，同时背后的逻辑也很重要，这是选择基金管理人时非常重要的一点。我们在选择基金时，要了解基金的基金经理及其投资逻辑。

1、祝松：善于运用综合投资策略

鹏华产业债的基金经理祝松，拥有17年证券从业经验，超9年基金产品管理经验，现任鹏华基金债券投资一部联席总经理，在管总规模超222亿元（数据来源：基金定期报告，截至2022.12.31）。

祝松善于从宏观经济运作研究和趋势判断出发，在把握债券市场的大方向变化基础上，擅长通过不同类别的固收大类资产配置，寻求资产配置的确定性机会。

投资理念上，祝松自上而下遵循大类资产配置思路，发掘债市不同行情下的券种投资机会。从定期报告看，祝松管理区间内鹏华产业债的配置策略主要为“信用债打底，小幅配置可转债，波段配置利率债”。

从过往业绩看出，鹏华产业债在不同市场环境下均有相对不错的表现，兼顾了进攻性和防守性，是比较适合组合中长期用于底仓配置的品种。

2、方昶：注重业绩稳定性和持续性

鹏华丰恒的基金经理方昶，拥有9年证券从业经验，超4年基金管理经验，在二级债基、纯债基金管理方面经验丰富，擅长通过多元策略提升组合收益，灵活利用股、债优势进行有效攻防。

投资理念上，方昶始终深耕基本面研究，注重业绩稳定性，强调风险管理，采取周期思维和价值思维相结合的战略。

在剖析自己被专业机构投资者认可的原因时，方昶表示，极端熊市能控回撤，牛市能把握机会，从而力争实现不同市场环境下的业绩稳定性和持续性。在过去几轮极端市场挑战中，鹏华丰恒回撤在同类型、同策略产品中相对较低，保持了业绩的稳定性；以2021年债券市场牛市为例，鹏华丰恒表现出了比较好的向上收益弹性。

3、后市投资展望

近期披露的年报中，祝松、方昶也对后市发表了相应的观点。

祝松表示，当前债券定价隐含一定的悲观预期，判断债市进一步调整空间有限，若继续大幅调整，可能带来较好的加仓配置机会；权益及转债市场，考虑到当前部分行业板块估值并未显著低估，宏观内外部环境也面临较大不确定性，判断2023年权益市场可能存在阶段性、结构性机会；转债投资方面，2023年需要把握好市场节奏和结构，在仓位和结构选择上灵活操作。

方昶认为，在经济企稳复苏阶段，资产配置的天平阶段性对权益为代表的风险资产相对有利；但考虑到2023年宏观环境是温和复苏而非强复苏，在此背景下债券市场调整空间有限，经过前期大幅调整之后的中高等级信用债具备了不错的配置价值。

参考资料：东证期货《公募基金系列报告：公募 FOF 重仓产品跟踪》

本文来源：财经报道网