股票投资的难点、信仰、正确、错误 当前速读

(资料图片仅供参考)

作者：景林

随着越来越多的投资者在股市、基金市场进场，股票投资成了非常流行的投资现象。很多投资者都非常感性，所以在股票投资中除了一些数据的东西，其实很多人都在坚持一些类似真理的信仰，比如我们要永远相信优质企业的价值创造能力。我们可以把企业看成是比特币世界里的矿机，优质企业就像是高效的矿机，财富的挖掘能力最强。一般企业就是低效的矿机，甚至差的企业就挖不到钱。整个社会的钱是越印越多，企业真正比拼的是谁挖到钱的效率最高，持续时间最久。所以，我们要相信的是优质企业，因为优质企业可以更高效地帮助我们挖掘到社会的财富。

在投资领域有了信仰其实还要避免走弯路，也就是心中有大致的方向，比如怎样注意风险，因为优质企业不是一成不变的，单个企业来看都可能面临较大的风险。再好的企业都有它的时代背景，企业是在不断更替的，因此，这个时候辨别企业的价值就显得尤为重要。

上海开思股权投资基金管理有限公司是一家专注于研究及投资香港和海外上市公司的私募基金管理人，其创始人陈京伟在2003年就开始专注研究及投资海外市场的中国上市公司，在TMT、能源、医疗等领域研究深入，在投资上积累了丰富的经验，对公司的分析较为全面深入，具有坚定的长期持有优质公司的投资思路。

在陈京伟和他的开思团队这么多年的投资运作经验中，总结出来的价值投资最大的难点有三个方面：辨别价值、是否低估、未来趋势。在这三方面的提示下，陈京伟独创了一套基金操作模型，把以上提到的价值投资理念加入这个操作模型中，甄选出的很多股票实现了长期年化回报超20%的卓越业绩。在这套模型中，陈京伟的模型标准是：首先只投优质的公司，也就是可以穿越经济危机及周期，能够持续生存成长，这样的公司包括最好生意或最好业绩的公司、优势公司中目前逢重大转机的公司以及新兴产业的头部公司。其次是制定出能够做到低风险高收益的标准，这个标准主要包括：对公司深入了解、商业模式好、竞争力强、公司业务好、所在行业向好和估值有吸引力。

在以上标准之下建立的模型，陈京伟和开思公司团队在认真研究了多个港股公司之后甄选出了诸多优质公司并合成开思的基金产品，在2019—2021年恒生指数涨幅非常不乐观甚至出现负增长的情况下，陈京伟主导开思团队设计的基金产品依然取得了收益19%—75%的惊人业绩。这和陈京伟建立的这套港股高股息加减策略及模型息息相关。

首先这样的高股息策略模型也和香港的股市环境非常匹配。比如国内投港股通的话要交20%的税，但是港股便宜，如果港股比A股便宜40%，交了20%的税还比买A股要高20%的股息。此外港股的派息率是稳定的，港股市场是投资者重视股息，如某港股一直是70%分红的，另一家企业也是差不多比例，该企业去年4月暂停了一次分红，造成了很坏的影响，恢复派息之后股价才上去。港股高股息的另外一个好处是，可以从不同行业里找到高分红的股票，高股息的伴随而来的往往是低风险，如果投资行业太集中的话，就不利于低风险。

其次，陈京伟的决策理念中，以上模型仅仅有高股息的策略也是不够的，要在高股息的基础上再加入“2加2减”策略：“2加”就是，一加企业盈利是增长的，加企业派息比例要稳定的，因为投资还是要看未来，投资的公司不能是说只有一年好或者是周期性的好，但如果他未来周期性变弱是可以的；二“加”派息比例要稳定，当然能提高最好。“2减”一是要把高负债的公司从高股息里面减掉，如果是有息负债率高于60%，就应该减掉；二是要减掉主业弱的公司，投资还是要投强的公司，如果它本身业务比较弱，它只是因为原来有积累，账上钱多或者是募集资金钱多不应该去投。

除了这些固定的模型，陈京伟最强调的是开思的核心理念还是要找少数的真正的好公司，深入全方位的长期去研究，坚持长期主义，从而与客户一起实现财富的不断越级。

本文来源：财经报道网