瑞典商业地产危机蔓延？SBB推迟派息后 股东公司无力给混合债券付息

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智通财经APP获悉，在瑞典最大的商业地产公司之一Samhallsbyggnadsbolaget i Norden AB(SBB)的首席执行官旗下投资公司没有能力支付其混合债券的利息之后，吞没瑞典银行SBB的危机进一步恶化。SBB首席执行官Ilija Batljan旗下控股公司Ilija Batljan Invest AB表示，将暂时停止支付其瑞典克朗混合票据的息票，此前SBB于本月早些时候决定暂停派息，而该公司依靠SBB的派息来偿还债务。

这一消息导致该混合债券下跌至9.99欧元的创纪录低点，表明交易员认为，该债券恢复正常付息的可能性不大。这也拖累了SBB的股价，该公司股价下跌了11%，势将创下自2017年该公司上市以来的最差收盘价。

发行混合票据(期限很长或没有到期日的证券，属于次级至优先级无担保债务)的公司有权暂停支付利息，而不会被归类为违约。在零利率时期，它们一直是SBB等房地产公司的热门融资工具，因为它们在计算债务比率时能够得到优惠待遇。

周三之前，在围绕SBB的动荡中，Ilija Batljan Invest发售债券的情况已经显示处于严重不良的水平。SBB已经处于瑞典房地产崩盘的中心，积累了80亿美元的债务，并在第一季业绩报告中表示，其中15%将在明年需要再融资，另有22%将在下一年到期。而且丹麦丹斯克银行(Danske Bank)股票策略师 Molly Guggenheimer 表示，取消股票发行说明SBB目前缺乏进入资本市场的渠道，增加了再融资风险。

SBB在此前快速增长的关键在于依靠债券市场的大量廉价资金。然而，随着债券收益率以及借款成本的飙升，该公司80亿美元的债务变得难以负担。面对投资者和信用评级机构要求降低杠杆率的呼声，该公司承诺出售60亿瑞典克朗(约合5.56亿美元)的资产，以支撑其资产负债表。但这一努力远远不够，Ilija Batljan也承认了这一点，并表示60亿瑞典克朗的目标与“1600亿瑞典克朗的资产负债表相比微不足道”。

上周，SBB启动了一项战略评估，可能导致“出售公司、业务部门或特定资产，以及其他战略交易”。其次，在5月早些时候，SBB宣布计划推迟派息，并取消旨在支撑其财务状况的配股。标普全球评级也将该股的信用评级下调至垃圾级，该评级机构警告称，如果SBB“在未来几个季度无法获得足够的资金来源以可持续地支付其短期财务义务”，可能会进一步下调SBB的评级。另一家评级机构惠誉也取消了SBB的投资级评级。

SBB失去投资级评级意味着其难以再获得廉价融资。融资成本的上升、融资的不确定性吓坏了股票投资者，进而导致该股股价跌至新低。

Ilija Batljan Invest有21亿瑞典克朗的债券债务，其中13.5亿瑞典克朗将于2024年到期。Ilija Batljan Invest将这一措施描述为“在当前市场条件下的谨慎措施”，并补充说，它打算尽快恢复利息支付。这位CEO的控股公司持有SBB近5%的股份。根据Scope Ratings的估计，由于SBB股息推迟，该公司的总经常性收入可能降至1亿克朗。