华润材料(301090)上半年产销率113.68%,国内市场增速回升
(资料图片仅供参考)
聚酯瓶片龙头华润材料(301090)近期公布中期业绩,上半年收入约90.4亿元,同比增长12.12%,净利润约3.21亿元,同比下降25.64%。
核心业务聚酯瓶片上半年收入约84.3亿元,增长约25.83%,仍表现较强增长态势。其中中国大陆销售收入占比为70%,海外占比为30%。国内市场贡献了大部分营收。今年国内属于疫情后复苏,消费需求是呈现逐渐向好趋势。而国外则是利率上升去通胀的大环境,经济增速有所放缓,压抑了整体需求水平。例如,中期财报披露,国内聚酯瓶片1-6月出口总量至238万吨附近,同比增长3.5%,较去年同期增幅下滑明显。
产销量方面,华润材料上半年聚酯瓶片产量110.94万吨,增长21.64%;销量126.12万吨,增长35.82%,产销率高达113.68%。国内聚酯瓶片市场CR4的占比接近80%,华润材料作为头部玩家,近几年产销率均超过100%,显示出了强竞争力。目前公司瓶片产能已经达约210万吨/年,拥有常州、珠海两个生产基地,规模优势不断凸显,在上半年激烈的竞争环境下依旧保持了高水平的产销率。
收入和产销量增速均表现不俗,进一步看成本、费用方面。中期成本增长14.75%,增速高于收入增速2.63pct。此外,上半年聚酯瓶片行业产能增加明显,产品价差空间受到了压缩(毛利收窄),下游也出现一定观望情绪,导致利润端承压。按照财报中描述,上半年国内聚酯瓶片行业新增加约165万吨产能,基数至1396万吨,增速约13.4%。海外方面,欧美经济复苏遇到瓶颈,需求走弱,也对量价形成一定拖累。
对于后市的行业供需关系和产能供给情况变化仍需要观察。我国聚酯瓶片产能位居世界第一,占比超35%,且行业集中度亦较高,头部企业在全球市场都有很强竞争力。而且,海外新装置规模效应处于劣势,并存在大量老旧装置处于加速淘汰中,对于国内的新增产能是有足够的消化空间的。短期高利率环境,压抑了全球经济增速,但美国加息周期也接近尾声,此后需求复苏也会是大概率事件。
新材料业务方面,华润材料近年持续发力PETG特种聚酯、PET泡沫、高性能热塑复合材料等领域。其中珠海年产10万吨一期5万吨PETG去年已投产,目前销量正稳步提升,下游应用成功进入了化妆品包装、日化产品、薄膜、板材、片材等多个领域。PETG是一种新型聚酯材料,国内外需求均呈现快速增长态势,市场空间巨大。而且,就供给来说,我国PETG主要还依赖进口,美韩相关企业垄断了PETG市场大部分份额。华润材料通过长期研发PETG已取得一定进展,产品质量、稳定性及市场份额均不断提升。
其他如应用于风电领域的PET泡沫、新能源底护板的复合材料等也均开始了小批量供货,相关下游应用场景也在不断拓宽。相信在创新驱动指引下,公司新材料业务的几个产品线皆有望成为新的业绩增长点。
总体来说,华润材料上半年业绩整体表现稳健,产销数据延续高增,规模优势领先。近年产销率均高于100%,2022年新增50万吨产能已经完全消化,龙头的整合能力可谓出众。尤其新材料产品方面正加速商业化,销量稳步提升,成长空间值得期待。
本文来源:财经报道网
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