IPO观察|玮硕恒基业绩下滑背后：外销占比较高、公司议价能力弱

近年来，电子设备智能化的兴起为消费电子行业提供了新的增长动力，在此背景下，相关领域的企业也正寻求突破，纷纷抢滩资本市场。近日，在新三板挂牌的玮硕恒基正谋求创业板上市，于明日面临上会大考。

据了解，玮硕恒基的主营业务为消费电子精密转轴产品的研发、生产和销售。

已连续三年营收净利双增

(资料图片)

今年业绩却不增反降

从财务数据上看，2019年-2021年及2022年1-6月，玮硕恒基分别实现营业收入31,012.78万元、55,927.19万元、69,786.88万元、29,374.62万元，实现净利润3,409.43万元、7,775.07万元、9,757.49万元、4,063.44万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为3,308.12万元、8,688.23万元、8,770.51万元、4,172.86万元。

可以发现，该公司在2019年-2021年，已连续三年营收净利润双增，然而，进入2022年后，玮硕恒基似乎境况有所不同。2022年1-6月，玮硕恒基实现营业收入29,374.62万元，同比下滑24.42%，扣非后归母净利润4,172.86万元，同比下滑28.49%。

公司2022年度预计营业收入为57,000-62,000万元，较2021年度变动-18.32%至-11.16%，归属于母公司所有者的净利润预计为7,200-7,800万元，同比变动-25.50%至-19.29%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计为7,200-7,800万元，同比变动-17.91%至-11.07%。

需要指出的是，业绩下滑是创业板上市委关注的重点之一，比如兴禾股份、电旗股份、恒泰万博、伟康医疗等今年创业板IPO上会被否的企业，均被上市委关注业绩下滑。

业绩下滑背后：

外销占比较高、公司议价能力弱

为何在连续三年夺下靓丽成绩单后，玮硕恒基的业绩便开始走下坡路？

从客户层面看，笔记本电脑的代理工厂主要集中在广达、仁宝、联宝、纬创、和硕、英业达等几家主力代工厂商，也因此玮硕恒基的客户相对集中。在报告期各期，公司来自前五名客户的销售额占当期营业收入比重分别为67.49％、65.47％、62.42％和66.19%，其中第一大客户的收入占比分别为16.31％、15.09％、18.4％和20.29%。

客户的高度集中导致玮硕恒基的议价空间较小，招股书来看，报告期内，单轴转轴的平均价格由2019年时的5.02元下降至2021年的4.76元，双轴转轴的平均价格也由2019年的27.84元下降至2020年的25.1元，2021年略微回升至25.67元。从而也使得其毛利率波动较大，报告期各期，公司主营业务毛利率分别为27.95％、34.45％和28.44％、24.77%。

客户集中度高还导致其应收账款高企，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别约为1.28亿元、2.56亿元、2.05亿元和1.97亿元，占流动资产比例分别为64.75％、64.78％、48.84%和47.20%。

另外，公司的外销收入占比也较高，分别为63.6％、67.89％、78.04％。近年来，国际竞争环境日益复杂，国际贸易保护主义与日俱增，我国与其他国家的贸易摩擦有所增多，加之国际疫情仍存不确定性，玮硕恒基若是过度依赖外销，未来业绩表现也存不确定性因素较多，或会影响该公司发展。

此外，业内人士分析，笔记本电脑行业在经历2021年出货量高速增长后，预计2022年整体出货量有所放缓，这玮硕恒基未来或将面临业绩下滑的风险。

研发人员本科以上学历仅有16人

创业板定位遭质疑

企业的发展往往与公司的核心竞争力有关，这通常表现在公司对研发投入的力度上。而创业板主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。登陆创业板的企业，需要具有创新性。而玮硕恒基作为一家拟创业板上市的企业，其研发能力也会引发市场关注。该公司的实际情况又如何呢？

从研发人员上看，截至2022年6月30日，玮硕恒基共有研发人员130人，其中本科及以上学历仅有16人，占比为12.31%。值得一提的是，玮硕恒基不光大部分研发人员学历不达本科，而且其4名核心技术人员中，1人为大专学历，剩余3人为专科学历。但玮硕恒基却在招股书表示，其培养出了一支实战经验丰富的技术团队，研发人员具有丰富的专业理论知识和实践操作经验，技术素质较高，人员架构合理。此描述似乎与实际数据有所出入。

从研发投入来看，玮硕恒基研发费用分别为1,422.46万元、2,267.21万元、2,965.52万元和1,193.16万元，研发费用占当期营业收入的比例分别为 4.59%、4.05%、4.25%和4.06%。而专利方面，公司及子公司目前共拥有120项专利，其中发明专利仅6项。

玮硕恒基招股书

另外，玮硕恒基的高新资质并不稳定，最近一期研究开发费用总额占同期销售收入总额的比例仅为4.06%，仅略高于高新技术企业认定标准，同时大大低于同在创业板上市的可比公司。

在两轮问询中深交所都对公司是否符合创业板定位提出了质疑——公司转轴产品生产工艺以人工组装为主，自动化程度不高，生产效率较低，深交所要求公司说明产品组装以人力为主的原因，以及业务实质是否为外购零部件进行组装。

内控管理不严

信披违规遭监管警示

内控管理方面，玮硕恒基仍有所欠缺。

据了解，2018年5月起，玮硕恒基曾在新三板挂牌。2020年5月27日，全国股转公司向玮硕恒基及时任公司董事长周芝福、时任公司财务总监杨勇出具《关于对昆山玮硕恒基智能科技股份有限公司及相关责任主体实施口头警示的送达通知》(公司监管一部发[2020]监管128号)。主要内容为：公司在2020年4月22日披露了前期会计差错更正公告，对2018年财务报告进行追溯更正，构成信息披露违规。

另外，玮硕恒基对下属子公司在报告期内受到行政处罚事项未披露任何信息。

浙江玮硕恒基智能科技有限公司（以下简称“浙江玮硕”）是玮硕恒基的全资子公司之一。根据善卫职罚[2019]003号行政处罚信息显示，2019年9月嘉兴鹏超制衣有限公司（浙江玮硕曾用名）安排有职业禁忌的的劳动者从事禁忌作业，被浙江省嘉兴市嘉善县嘉善县卫生健康局处以行政处罚一次，并处罚款5.5万元。玮硕恒基似乎再次涉嫌信息披露违规。

另外，玮硕恒基的高管履历也有矛盾之处，招股书披露，公司董事葛建刚于1991 年 7 月至 2014年1月，任上海汽车变速器有限公司财务主管，但据上海汽车变速器有限公司工商信息显示，该公司成立于2008年。这似乎存在高管履历披露瑕疵。

来源：wind

业内人士表示，“近几年，有关部门对上市公司的监管趋严。拟IPO公司更要完善自身内控管理，才能更好在资本市场立足。”