博时基金黄海峰:债券作为重要资产配置工具仍具有投资机会:今日精选
自11月以来,债券市场经历了一轮快速调整,债券基金与理财产品的净值也出现了较大幅度回撤,让不少风险偏好偏低的投资者直呼“吃不消”。
立足当下,如何看待债券市场的配置价值?基金经理又会通过何种手段来控制回撤风险,争取更高收益?“闲钱投资管家”博时基金经理黄海峰对当前债市形势进行了分析,并介绍了自己的投资理念和应对策略。
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——————— 当前债市怎么看? ————————
首先我们来看一下当前市场情况。前期债市经历了一段时间调整,收益率从底部上来较多,债市具备一定的配置和交易价值。
首先,地产链低迷仍将持续。本轮经济周期,政府对地产定力很足,重新拉地产去刺激经济也显然不符合高质量发展的要求。微观上,居民收入预期下降,购房意愿持续低迷;地产企业自身造血能力不足、外部融资中断也将进一步制约其地产投资能力。另外,随着欧美主要经济体持续加息,明年外围大概率步入衰退,明年出口链可能会有较大的下行压力。因此,我们判断基本面整体仍是弱复苏,难有大幅改善;
其次,考虑国内基本面压力以及通胀低迷,我们的货币政策没有收紧的条件,人民币在一篮子货币中表现适中、贸易顺差仍有支撑,外部因素对货币政策影响有限,最终仍将以我为主,以国内经济基本面为主。在当前基本面疲弱的情况下,年末稳定经济增长是首要任务,央行货币政策短期或不存在收紧的可能性。
因此,总体上我们对债市中长期的走势不悲观,利率中枢向下的趋势没有逆转,年末出于维护市场稳定和为经济增长提供适宜流动性角度考虑,货币政策仍会维持稳健宽松格局,债券作为重要的资产配置工具仍然具有投资机会。
(仅为当前市场观点,未来或将因市场变化而产生改变,市场有风险,投资需谨慎)
—————— 黄海峰投资理念及投资策略 ——————
下面来说说我的投资理念及投资策略。
债券投资久期是基础。因此,会通过研判经济基本面和行业周期波动,先确定组合久期,再定债券品种类属配置;具体到信用配置和信用风险的控制上,行业和个券研究是控制信用风险的前提,分散化投资和止损机制可以充分降低组合面对风险的损失。
具体到短债组合,票息是短债组合最主要的收益来源,因此我会更专注于中短信用债配置,重视票息价值。以信用为底仓,维持中短久期,注重对净值回撤的控制;根据流动性环境,调整优化组合杠杆,在确保流动性安全的前提下,更多的获取息差收益。谨慎参与利率债的交易性博弈。
另外,我们也会关注组合的风险控制。对于久期风险,组合主要配置短久期品种,确保组合短债的属性与客户风险收益偏好相匹配;对于信用风险,产品配置上以优质中高评级信用债为主,持仓做到分散,降低集中度,同时做好持仓债券跟踪和优化调整;对于流动性风险,我们维持中低杠杆运作,保持一定流动性资产仓位,合理安排到期现金流。
———— 博时安悦是一只什么样的产品?————
最后我来说说这只基金的基本情况和产品特点及优势。
这只基金我们定位为短债基金,基金合同要求大部分资产要投资于短期限债券。所谓短债基金,顾名思义,就是投资于短久期债券的纯债型基金。具体来说,第一,不投资股票、转债等含权益的资产;第二,很少投资于长期限债券,因此,组合久期低于中长期债券基金,但组合波动与回撤也会更小一些,当然在收益率大幅下行的时候,也跑不过中长期纯债基金。同时,与货币基金比较,短债基金的投资范围相较货币基金更广,投资限制也更少。
另外,这只基金采取纯开放式运作模式,支持每日申购、赎回,可满足投资者日常资金灵活安排的需求,打造更好的持有期投资体验,是良好的闲置资金配置工具。
基金有风险,投资需谨慎
责任编辑:hnmd003
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