【独家】盛建华带西典新能源冲刺IPO，因向宁德时代供货毛利率持续下滑

出品：子弹财观

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1月17日消息，苏州西典新能源电气股份有限公司在近期预披露了其上市招股书，他们将向沪市主板发起冲刺。

西典新能源是一家从事电连接技术的研究、开发和销售的公司，该公司主要产品包括电池连接系统和复合母排，其产品广泛应用于新能源汽车、电化学储能、轨道交通、工业变频、新能源发电等领域。

他们服务的客户包括宁德时代、比亚迪、法拉电子、中国中车、阳光电源、国轩高科、西屋制动、罗克韦尔、东芝三菱等，其电池连接系统的终端用户包括蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、特斯拉、高合汽车、欧拉汽车、吉利汽车等。

招股书披露，西典新能源在2019年、2020年、2021年和2022年上半年分别实现营收1.673亿元、2.499亿元、8.216亿元、6.28亿元。

电池连接系统在报告期分别实现营收1602.81万元、9750.07万元、5.89亿元和4.757亿元。营收占比分别是9.88%、39.68%、72.42%和76.28%。电控母排的营收分别是2924.3万元、3933.63万元、7253.68万元和7184.04万元。营收占比分别是18.02%、16.01%、8.92%和11.52%。工业电气母排的营收分别是1.056亿元、9322.43万元、1.158亿元、5799.27万元，营收占比分别是65.09%、37.94%、14.24%和9.3%。

可以看到，电池连接系统业务在过去3年半里的营收占比快速上升，而工业电器母排业务的营收占比则急剧下降，2020年之后这个趋势更加明显。原因是2019年，西典新能源参与了宁德时代T项目大模组电芯连接方案设计及产品定制开发，并在2020年与宁德时代签订了长期供货协议并实现批量供货。

从2020年之后，宁德时代也一直是西典新能源的第一大客户，2020年、2021年和2022年上半年，来自宁德时代的销售收入分别是7390.1万元、5.677亿元、4.651亿元。占当期的营收比重分别是29.57%、69.1%、74.06%。

2019年、2020年、2021年和2022年上半年，同行可比公司的综合毛利率平均值分别是26.01%、26.41%、21.2%和20.35%。

而西典新能源的综合毛利率分别是34.63%、23.56%、19.26%和18.39%。从数据对比可知，在2020年西典新能源向宁德时代供货之后，他们的毛利率就一直低于同行可比公司的平均水平。

在报告期内，西典新能源主营业务的毛利率分别是35.62%、23.91%、19.42%和18.50%，其中电池连接系统毛利率分别为22.83%、12.39%、15.88%和15.87%，电池连接系统销售占比提高导致公司毛利率整体下降。他们解释称电池连接系统毛利率低于可比公司同类产品，主要是因为与宁德时代合作时提供了有竞争力的价格。

因此，虽然与宁德时代的合作让西典新能源的营收快速扩大，但也让他们承担了毛利率持续下滑的压力。

此外，宁德时代通过长江晨道间接持有西典新能源0.95%的股份。

西典新能源的实际控制人是盛建华和潘淑新夫妇，目前两人已经移民加拿大，他们通过直接和间接的方式合计持有公司86.81%的股份，其中盛建华持有公司45%的股份，是公司的控股股东。

盛建华曾在中国汽车技术研究中心担任汽车研发测试工程师，在施耐德电气（天津）有限公司生产主管、技术经理，后来又担任施耐德电气（加拿大）工艺主管、质量主管，并在担任西典新能源总经理之前，曾在新美亚通讯设备（苏州）有限公司担任项目经理、质量经理、代总经理。