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当前报道:SKIN是什么 SKIN的主要产品服务是什么?

2023-02-14 09:05:17来源:万能知识网  

上礼拜建仓了这支票,顺手把阅读笔记分享一下。一、SKIN是什么1.SKIN的主要产品服务是什么一款叫做 Hydrafacial的针对脸部的护肤理疗。平均花费1

一、SKIN是什么1.SKIN的主要产品服务是什么一款叫做 Hydrafacial 的针对脸部的护肤理疗。平均花费175美金,一次30分钟三个步骤(清洁、提取、补水),建议每月一次。拥有38项发明专利,18项待审发明专利。


(资料图片)

在消费者评价中,得到高于保妥适和雅诗兰黛的分数(招股书11页,NPS是指被调查的1007名Hydrafacial用户,使用次数最多的其他5个医美产品和5个化妆品品牌。)在美容师评价中,得到最高的80分。(这个没有多大意义,没有公允标准和调查背景逻辑)2.行业地位:用更加友善可及的体验和极佳的效果,成为专业医美和零售护肤市场之间的桥梁。3.品牌定位:与专业医疗美容效果相似的创新体验消费者品牌,是护肤美容的新晋品类定义者。

二、业务表现:

2019年销售额1.67亿,增长48%(YOY)2019年Ebitda0.41亿,增长38%(YOY)其中耗材和设备各占一半。在全球87个国家,铺设了15000台设备。设备平均使用生命周期7年,大多数终端铺一台,12%的终端铺设2台以上。主要的耗材是理疗液、精华和接触头,按2019年数据是做了300万人次治疗,消耗100万瓶理疗液、5万瓶精华、800万个接触头。(招股书第12页)

按照公司2019年1.67亿美金营收计算,其中耗材约8350万美金,15000台存量设备做了320万次治疗贡献,平均每台设备每年做213人次治疗,单机耗材每年为公司创收约5600美金,单次治疗的耗材营收约26美金。终端客户平均卖175美金一次,那么加价率大约是5倍。

三、估值:

公司是由大名鼎鼎的桑德斯于2020年成立的Vesper SPAC于2021年4月以11亿美金买入HydraFacial业务而来。(不清楚桑德斯背景的,可自行百度一下艾尔建 桑德斯)当前涨至20亿美金。公司在2021年Q1业绩电话会,给出2021年销售额2亿美金指引。(个人认为极其保守,超预期的概率极大)高盛于2021年7月1日预测,HydraFacial设备将于2024年安装量达到34000台,年消费人次达到1000万次。(在此模型下,公司营收将轻松突破4亿美金)公司当前估值按2022年预期销售额2.3亿美金,大约落在9X EV/S水平,略低于可比公司Align Tech、InMode的12X。四、大胆的展望

桑德斯作为前艾尔建老大,既有极其丰富的资本运作经验,更有类似于保妥适的成功项目经验,海菲秀很有可能只是Vesper SPAC的第一道餐,公司搭建的全球销售体系,可能将成为未来引入更多美容产品的平台。2021年6月,公司以3500万美金的价格(2800万现金+700万普通股),买下了德国、澳大利亚、法国、墨西哥的四家医疗美容产品经销商。该行动一定程度佐证了公司的野心。五、风险:

公司仍有2亿多美金的债务,高达2000万美金/年的利息,会拖累业绩,并使得公司的业绩短期两三年很不好看。当然了,这也是所有早期公司的共同特征,我个人是不介意的,何况现在作为上市公司,新融资款项可以填掉这笔旧债,新债利息在当前环境下会有所下降,这个情况可能会在Q2的财报里反映出来。HydraFacial的定价和功效在新兴市场不被接受,尤其是亚太区,使得公司核心品牌失去最重要的增长来源。亚洲市场有大量的诸如小气泡等廉价护肤项目产生竞争。这一点需要密切跟踪后续的财报。

坦白讲,这个公司可能会很有潜力,商业模式很好,不像传统卖设备的公司,它有一半的收入来自耗材,以后可能会比例更大。但是这个业务比较依赖营销手段的创新设计和投放,目前看只能说取得初步成功,复购率到底怎么样生命力是否持久,我不清楚。

买这个票,很大程度是基于:

1.至少截至目前展望未来两三年,公司在美国市场基本盘比较稳步地增长曲线已经走出来,同时还有很多新兴市场可以去铺设,所以短期成长性无忧。

2.公司的股东背景很强大,我毫不担心他们的医美、护肤专业经验,更是看好他们的资本运作经验和野心,一家20亿美金的公司,只是桑德斯的起点。

3.从VC角度出发,轻仓参与一个溢价很低,质地还不错的成长项目,我轻松地能够说服自己。如果后续公司的经营和资本运作节奏匹配预期,可逐步加大仓位。

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责任编辑:hnmd003

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