IPO观察|太力科技成于线上，或困于线上|观点

依靠单价7元的收纳袋，实现了年收入6亿。

太力科技从事家居收纳用品，主要产品包括真空收纳袋。公司依赖于线上渠道，公司产品更是曾先后多次出现在薇娅、李佳琦、罗永浩等头部主播的直播间。

(资料图片)

近期，太力科技谋求A股IPO有了新进展，也帮助市场进一步了解这一家企业的真实样貌。

一款收纳袋 年入超6亿

太力科技主要从事家居收纳用品及相关功能材料研发、生产和销售，公司主要产品包括真空收纳袋、垂直墙壁置物产品、真空食品及档案袋、其他家居用品等大类以及TPE弹性体材料。

直至目前，定位于中高端家居收纳用品的太力科技已经拥有了“太力”、“LEVERLOC”、“宜尚”等多个自有品牌。在经营自有品牌之外，太力科技还同时为宜家、沃尔玛等国内外知名零售巨头提供ODM/OEM服务。

从公司的营收结构来看，真空收纳袋是最核心的创收产品。招股书显示，2019-2022H1期间，公司真空收纳袋分别实现营业收入2.30亿元、3.57亿元、3.36亿元、1.76亿元，占主营业务收入的比重分别为64.12%、66.00%、54.46%、51.69%。

值得留意的是，2021年公司真空收纳袋单价由2020年的6.00元/个提升至6.20元/个，但营业收入依旧出现了下滑。

在真空收纳袋等产品的营收贡献下，太力科技2021年的主营业务收入已经突破6亿关口，达到了6.17亿元。

依赖线上 困于线上

太力科技最为人知的销售案例恐怕离不开李佳琪。公司产品曾8天内3度出现在李佳琦直播间，并实现了700 万元的销售额。

事实上，太力科技确实极为依赖线上渠道。

太力科技主要通过天猫、京东、抖音、亚马逊等电商平台开展线上销售，报告期 内公司线上销售主营业务收入分别为 1.94亿元、4.26亿元、4.77亿元、2.66亿元，占公司主营业务收入的比例分别为54.17%、78.67%、 77.37%和78.18%。

公司近八成的主营业务收入来源于线上渠道。在电商高速发展的时期，公司享受到了足够的红利，也实现了营收的快速增长。但目前网购用户增量趋于稳定，互联网流量红利效应逐渐减弱，流量增速放缓，电商竞争加剧。

电商的现有形势也迫使电商平台商家的促销推广竞争日趋激烈，公司促销推广成本呈上升趋势。报告期内，公司电商平台费用占线上主营业务收入的比例分别为25.14%、28.38%、29.11%和 28.37%。

或许是迫于成本的提升，太力科技在近年来频繁提高产品单价。真空收纳袋单价由2019年的5.18元/个上涨到2022年上半年的7.21元/个，涨幅39.19%；垂直墙壁置物产品单价由7.02元/个上涨至12.53元/个，涨幅达到78.49%。

这两大产品同时也是公司毛利的主要贡献者。报告期内，两者合计贡献的毛利占主营业务毛利额的比例高达85.95%、90.13%、84.78%、80.21%。

随着线上渠道成本的提升，企业面临利润增长空间也在逐步受限。从事按摩仪销售的已上市公司倍轻松同样依赖于线上模式，而据其年报显示，公司线下直销的毛利率已经超过线上直销11.41个百分点。当下，太力科技同样面对着线上渠道成本的持续上升。

反映到综合毛利率上，公司虽然对主要产品进行了大幅提价，但是报告期内的毛利水平分别为52.9%、58%、53.77%、56.28%处于稳定状态，并没有随核心产品的单价提升而快速提升。好在，公司目前的毛利率水平仍然大幅高于同行业可比公司的平均水平。