久联发展基本面分析 久联发展主要业务是什么?

(资料图)

久联发展科普贴来也，这是绝对的冷门行业，做炸药的你能想到啥？第一，高危，不安全。第二，貌似没啥用武之地。

一、公司业务公司是干嘛的，且看下图：早期业务：炸药类管索类后期新增业务爆破拆除业务你没看错，后来还修路了，还做小区工程了。

二、行业背景主要特点：市场分割、业务受区域市场限制民爆器材的销售受安全性的要求，一般不宜长距离汽车运输，铁路运输受运力限制，因此存在一个合理的运输半径，加上地方保护主义的限制，民爆器材市场呈现出以本地销售为主的区域性市场特征。从这可以看出来这个行业和水泥行业有点类似，有销售半径，最好的扩张方式是兼并收购。主要壁垒：国家对民用爆破器材行业实行专控和市场准入制度，其科研、生产、销售、储运、工程设计、质量检测、进出口均受到国防科工委的严格管制，对新建企业和简单扩建项目，“十五”期间原则不再审批。可以看到这个行业受国家管控，基本是有证才能生产，你想多建产能没门。

三、产品竞争力其实看一下技术转让费，就知道该行业的产品技术含量并不高。在此不做过多分析

。四、经营分析营收净利润三费毛利率产品类别营收占比业务区域占比营业收入保持了10多年的持续增长，做的非常不错，净利润这4年基本没变，主要有两个原因，第一：三费增长较快，尤其是这四年，上图给出了答案，第二；公司的炸药高毛利率产品增长停滞，低毛利率的施工项目大幅攀升。12，13，14年工程收入超过公司的现金奶牛产品炸药，但是毛利率只有炸药的一半。08年至今省外业务一直占比不超20%，省外主要来自公司收购的甘肃公司，和后来新近的河南市场，说明地区壁垒还是非常高。

五、主要风险1 资产负债率比较高，财务费用拖累业绩。15年一季报，现金资产：4.8亿，短期负债：11亿，长期负债：11亿。2 民爆产品无新增产能。

六、未来预期1、公司目前拥有19.9万吨的炸药产能，如保利资产注入重组后新公司拥有36.65万吨的工业炸药凭照能力，未来产能接近翻倍。2、保利集团入住后，有望使公司业务向全国范围内拓展。3、背靠大树，未来有可能加速并购整合同行业的公司。今年业绩很难有大幅增长。本人未持有相关股票，如有写错的地方望大家指点。@今日话题