热点聚焦:玉禾田高管释疑毛利率、应收账款等问题 今年新增订单量已超 2022 年一半
2023-05-22 21:52:31来源:21世纪经济报道
21 世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道
(资料图)
2023 年以来,全国环卫市场正在加速回暖。
近日,国内环境卫生综合管理服务商玉禾田(300815.SZ)董秘郭瑾在接受21世纪经济报道等媒体采访时指出:“截止目前,公司 2023 年(市政环卫)新增订单总金额约为 20.75 亿元, 新增年化约为 3.62 亿元。”
而2022 年全年,玉禾田新签市政环卫合同为36.89 亿元。这也就意味着,2023 年前五个月,公司新增订单金额已超去年一半。
郭瑾预计,今年公司订单会比过去三年更好,并表的细分领域的专业公司都将有一定的增长。
回应毛利率下滑、应收账款增长等问题
公开资料显示,玉禾田是一家全国城乡环境公共服务一体化运营行业的龙头企业,主要业务涵盖城乡环境服务、综合物业、市政设施维护、 智慧照明、园林绿化、垃圾分类等多个板块。
玉禾田2020 年初登陆创业板,业务覆盖了全国180 余座城市,200 家政府单位,2022 年主营收入占比中,华南、华东和东北等区域位居前列,占据总营收超 80%。
近年来,公司业绩表现出较为稳健的发展态势。2022 年玉禾田实现营业收入53.94亿元,同比增长11.58%,实现归母净利润4.94 亿元,同比增长4.61%;进入2023 年后,1-3 月,玉禾田实现营业收入14.17 亿元,同比增长11.21%,实现归母净利润1.40 亿元,同比增长8.54%,
不过,在业绩稳定增长的同时,玉禾田的应收账款也在持续增长,且2022 年以来毛利率明显下滑。
根据公开数据显示,截至 2022 年末,玉禾田应收账款为 22.71 亿元,同比 2022 年年初增长了51.4%,占公司总资产的比例为37.11%。截至 2023 年 3 月末,公司应收账款进一步微增至23.61 亿元,占总资产的比例为38.72%。
郭瑾回应指出,主要是因为“随着公司营业收入的增大,应收账款上升,由于回款时间产生一定的波动,行业面临相同的特点,公司保持了行业平均水平”。
同时,郭瑾指出,目前公司的资金情况处于非常健康的状态,截至 2022 年末,玉禾田账面上的货币资金为10.18亿元,占总资产的比例为 16.63%,短期借款为 7.18 亿元,占总资产比例为11.73%。
“公司账面上的货币资金和短期借款基本上是有盈余,截至 2022 年末,玉禾田资产负债率为 40.50%,相对于同行业保持低位”。 郭瑾提到。
除此之外,2022 年,玉禾田毛利率呈现出的下滑趋势也受到了市场的关注。2022 年一至四季度,玉禾田毛利率分别为23.72%、22.34%、21.31%、22.31%,波动明显。整体来看,2022 年全年玉禾田毛利率为22.40%,较 2021 年下降了0.26 个百分点。
郭瑾表示,主要是因为“公司合并了垃圾分类和智慧照明板块后,财务数据结构性变化所致,剔除上述板块,市政环卫板块2022 年整体毛利率下滑仅 0.74%, 主要由于服务外包(2022 年冬季除雪费用)、车辆燃油费用上升所致。 ”
轻资产模式服务更灵活
从行业发展来看,环卫市场是一份行业较为分散且竞争激烈的领域。在市政环卫领域,行业参与者包括了大型国有企业、地域性环卫企业、环卫装备起家的环卫公司、物业公司等转型的环卫企业、末端固废处理延伸的环卫公司等各类参与者。
当前,环卫服务行业市场格局较为分散,上市公司市占率维持低位。公开资料显示,截至2022 年,玉禾田、侨银股份(002973.SZ)、福龙马(603686.SH)、 盈峰环境(000967.SZ)、北控城市资源(3718.HK)五家上市环卫龙头新签订单总额市占率不超过 20.4%,新签订单年化金额市占率不超过10.3%。
郭瑾认为,玉禾田拥有市场先发优势、规模及资金实力、综合成本管控能力、项目运营管理经验、 市场拓展能力及品牌知名度等优势,这些优势都会对公司获取订单有所帮助。
截至 2022 年末,玉禾田在手合同总金额为 394.10 亿元,近五年复合增长率为 15.13%;待执行合同总金额为 269.88 亿元,近五年复合增长率为 10.21%。
此外,在玉禾田一众高管看来,近年来公司维持稳健发展的重要原因之一,还有其轻资产的商业模式。
不同于垃圾处理、环保工程等重资产的环保公司,据郭瑾指出,玉禾田主营的市政环卫和物业清洁业务都是轻资产业务,固定资产主要为车辆、设备,仅占总资产的20%。
“玉禾田项目建设周期短,从项目取得到实施运营,一般不超过 3 个月,建设期的准备工作主要是环卫设备采购和人员培训。同时,公司的轻资产模式,使得资金周转快,资金周转率较快。”郭瑾表示。
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