当前讯息：9月LPR报价维持不变 四季度5年期报价下调概率大

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本报讯(记者 刘扬) 在8月LPR实现非对称下调后，9月LPR报价维持不变。昨日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，9月贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均保持不变。

9月MLF操作利率与上月持平，这意味着LPR报价基础未发生变化。9月15日，央行公开市场开展4000亿元1年期MLF和20亿元7天期逆回购操作，中标利率均持平，分别为2.75%、2.0%。由于当日有20亿元逆回购和6000亿元MLF到期，实现净回笼2000亿元。

“8月下旬以来，与LPR报价加点密切相关的DR007和商业银行(AAA级)1年期同业存单到期收益率均有小幅上行，加之最近未实施降准，新一轮商业银行存款利率下调刚刚启动，近期银行边际资金成本变化等因素也未对报价行下调LPR报价加点提供较强动力。”东方金诚首席宏观分析师王青昨日分析认为。

实际上，自2019年8月新LPR报价改革以来，LPR报价少见连续两个月下调;8月LPR报价非对称下调后，当前正处于效果观察期，也是9月LPR报价不动的一个原因。

民生银行首席经济学家温彬则认为，银行净息差持续承压，短期内LPR报价再次下调的空间不足。“目前，信贷供需矛盾依然较大，今年1年期、5年期LPR从3.8%、4.65%降至3.65%、4.3%，已分别累计下调15bp、35bp，在明年一季度重定价之后，将会对银行营收形成较大挤压。因此，在8月1年期、5年期以上LPR已分别下调5bp、15bp的情况下，9月再次下调LPR的动力和空间不足。同时，在当前低利率市场环境和银行业净息差不断收窄的趋势下，进一步管控负债成本也成为各家银行稳息差的重要发力点。”

根据银保监会数据显示，二季度商业银行净息差为1.94%，较一季度环比继续收窄3bp，同比大幅收窄12bp。

“对于1年期LPR而言，在当前3.65%的报价已偏低、优质企业贷款利率点差压降更低，甚至与部分定期存款定价形成倒挂的情况下，若继续引导报价下调，容易加剧企业的套利行为，后续1年期LPR再次调降的概率降低。”温彬进一步表示，“在存款利率下调效应有所显现的环境下，继续通过引导5年期以上LPR报价调降，以支持基建、制造业中长期投资和稳定地产，刺激潜在信贷需求释放，就显得尤为重要。”