基金公司集中自购是怎么回事 基金公司集中自购是好还是坏?
这两天有十几家基金公司和资管公司集体宣布启动自购,说将于近日使用自有资金申购旗下基金产品,截至目前按公告金额算,累计已达14.8亿元。
(资料图)
咱们来复盘下以往的机构自购行为。下图中红线是近10年万得全A指数(右侧坐标),蓝线为每月机构净自购股票型和混合型基金的总金额(左侧坐标,亿元):
近十年机构集中自购出现过三次,就是蓝线的三个尖峰,在图中用绿色竖线标出来了,分别是:
(1)2015年7-8月。A股出现流动性枯竭的股灾,机构集体宣布自购。自购后约两个月,市场出现阶段性底部,开启反弹。
(2)2020年2月春节后。春节期间新冠疫情爆发,节后开盘机构集体宣布自购,市场在短暂下跌后即触底,开启上涨。
(3)2022年一季度,新冠疫情冲击再起,市场由涨转跌,机构大笔自购。这次自购持续时间较长,到3月才结束高峰,市场在一个月后的4月末触底。
可以发现,机构集中自购通常都是事件驱动型的,意在对冲利空,向市场传递信心。自购发生的位置往往都是估值较低的区间,但不一定是市场的绝对底部。
本论自购截至目前公告金额为14.8亿元,要准确算净申购数据的话,还需要加上机构的日常自购金额,再减去日常自赎回金额,现在没法准确估计。粗略就按14.8亿元这个数字来算的话,又会是一个蓝线的小尖峰,上图中用橙色水平虚线标出来了尖峰能达到的高度,再把上面的图贴一遍:
可以看出本次自购金额还是很大的,有望超越以往的自购规模。但从上图也可以看出,2020年以后,机构的自购金额明显变多了,蓝色曲线整体都更高。这是因为这几年公募基金大发展,基金保有规模变大了很多,股市市值也增加了很多,自购金额本来也应该水涨船高,只看绝对净自购金额和历史比较就不太合理。
可以做个修正,把蓝线改成了净申购金额/普票型和混合型基金的保有规模,这就相当于是自购率的概念,画出图来就变成了这样:
这下蓝线就正常多了,中枢一直比较稳。还有个变化是2022年一季度的自购尖峰没有了,也就是说相比当时的基金规模来看,那一次机构自购的金额并不算太大。真正出大力的就是2020年春节后应对疫情冲击的自购,或许真的是大力出奇迹,只有那一次市场应声上涨,而其他几次自购到市场底部都还有一两个月的延迟。按目前公布的数据估算,本次自购率大约在图中橙线位置,强于今年一季度,弱于2020年春节后自购,与2015年的自购强度差不多。
机构自购对市场情绪肯定有利好,但咱们还是平稳心态来看待。影响市场涨跌的因素太多,在短期内市场表现出来的总会是随机性,很难说市场就一定会继续反弹,或者一定会下跌。相比于押注涨跌,更合理的方式是把仓位控制在一个两边都能接受的程度,如果上涨不至于踏空,可以有足够的仓位获利;如果下跌不至于承受不住,在市场逐步下跌给出更便宜机会的过程之中,再逐步提高仓位。
合适的仓位取决于三个因素:流动性需求、风险承受能力、市场估值水平。在前两个因素因人而异,在都满足的情况下,市场估值越低,就适合加越高的仓位。目前市场整体仍然处于估值较低的区间,适合保持较积极的仓位配置,也可以在这个区域持续久聪组合的定投积攒筹码。但也始终要保持对流动性和下跌风险的警觉,不要一见利好就给自己打鸡血、立刻追求满仓甚至加杠杆。最重要的是保证万一出现逆境也能撑得住,长久站在市场上才能赚到钱。
责任编辑:hnmd003
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