走近嘉实多策略解决方案战队：打造跨资产多策略及跨境投资的全能立体化团队 快看

近期,随着嘉实“固收+”新作——嘉实双利债券的发行,其背后的嘉实多策略解决方案战队也逐渐进入公众视野,该团队不仅是嘉实多元化布局“固收+”业务的重要分支力量,更是发挥团队多元化能力优势,致力于打造匹配不同风险偏好需求的系列产品,满足投资者稳健配置及跨境资产投资需求。

寻找稳定的盈利系统法门

嘉实多策略解决方案战队由韩同利担任投资总监,韩同利拥有超过20年全球市场投资经验,其中8年国内市场投资经验、7年美国市场投资经验,7年香港工作经验涵盖境内市场和全球跨境投资,投资范围覆盖了债券、股权、大宗商品等,曾先后为商业银行、对冲基金、公募基金、国家主权财富基金和保险公司进行全球投资和组合管理工作。

(资料图片仅供参考)

韩同利是一位具有全球视野、擅长全球多币种资产配置的全能型投资干将,无论是发达国家还是新兴市场投资,无论是权益资产还是债券资产,无论是一级市场还是二级市场,均具有丰富的投资经验。

“不管是投资领域还是服务的客户,我的经历相对是比较立体和全面的,能够让我站在不同角度去思考市场,通过观察不同资产类别背后更本质的东西。”韩同利说,选择加入嘉实基金这样具有国际影响力的资管机构恰好与自身的全球化视野不谋而合。

在投资理念上,嘉实多策略解决方案战队注重大类资产配置能力和平台优势,追求绝对回报,降低资产内部相关性,多策略是以稳定回报基础上追求高夏普比率,超额收益的来源于择时+择券,也是周期+价值的回报,以及来自于主动挖掘获取的Alpha超额收益叠加Bata被动超额收益的综合回报。

对于投资的逻辑,韩同利形成了自己一套“独家”理论:市场是一个极不稳定的二级“混沌体”,盈利的法门在于寻获一个相对稳定的系统。而强均值回归、强向心力、强周期,可以提供较为稳定的盈利系统。这一系统的方法论落脚点就是运用多策略,降低策略之间的相关性,风险适度分散,降低组合波动。

一言以蔽之,多策略组合基于系统化投资决策流程,适度叠加基本面投资与量化配置,以获得稳定收益为目标。多策略工具箱包括利率策略、信用策略、转债策略、权益策略、打新策略、国债期货策略等。

以嘉实多利收益为例,该产品遵从自上而下的资产配置思路,寻求防守性与进攻性的均衡,综合运用组合层面股债均衡,风险资产层面行业间均衡,成长股与价值股的均衡,逆向投资与高景气度标的均衡,在追求本金安全的基础上构建增强策略。

韩同利相信投资的“第一性原理”,在他看来,资产价格的本质是现金流增长率和贴现率、以及市场对风险的“感受”。固收最本质的是提供一个相对稳定的现金流,固收风险因素比较单一,主要受到宏观环境影响,固收资产现金流比较稳定,但是市场估值不稳定的主要因素是宏观周期变动的影响。

他进一步表示,资产价格的变化说到底是由于周期波动的影响,周期就是剥离趋势之后的均值回归。在韩同利看来,不论经济波动还是市场波动,都是各个不同波长周期的叠加。投资需要找出各个不同波长的周期的向心力和离心力,找到对应的指标,然后进行周期定位分析。

韩同利表示,市场的价格周期是基本面、技术面和情绪面长短期因素叠加的影响:基本面决定长期价格;技术面决定中期价格;情绪面决定短期价格。均值回归的周期越短、向心力越强,盈利模式就越稳定。

对于固收而言,债券组合是基于系统化投资决策流程,以获得稳定收益为目标。以嘉实多策略解决方案战队正在发行的嘉实双利债券为例,该产品在固收投资上,一方面以信用债为底仓,做好基础收益。另一方面,合理利用利率债的收益增强和平衡组合波动的功能,通过自上而下宏观视角与产业中观视角互相验证,决定组合久期与组合资产配置。

多资产挖掘超额收益 量化模型辅助投资决策

对于“固收+”产品而言,嘉实多策略战队给出的解决方案是,可以利用期限结构、久期配置、行业和板块轮动、量化策略分析获取市场变化带来的被动超额回报,也可以通过信用分析、股债资本结构的相对价值、转债等资产挖掘到主动超额收益。

在权益投资方面,嘉实多策略解决方案战队基于产业生命周期的投资,依托自下而上的深度基本面研究成果,精选高景气度的细分行业,分享新兴成长行业长期发展或成熟行业竞争格局改善的回报。

韩同利认为,股票需要提供一个弹性的向上向下空间,股票是估值相对稳定、现金流不稳定的资产,通过排兵布阵将不同资产的相关性降低,来降低组合的波动。

对于近年来在资管新规背景下投资者对股债均衡配置的“固收+”产品,嘉实多策略解决方案战队重视偏低风险偏好投资者的产品持有感受,当市场波动时需要主动控制波动。在操作中,风险管理是对股票仓位的风险控制,当宏观环境不利或估值偏高时,要做到提前降低仓位。

对于短期回撤,韩同利表示,需要判断市场是否有利于风险资产,如果有利于风险资产,那出现回撤是可以接受的,因为随时可能反弹创新高;如果对后市预期恶化,将会降低仓位同时调整结构。如果回撤接近预警线,需要重新评价和调整组合资产。

在量化模型上,嘉实多策略战队投资也形成了不少“独门武器”,充分利用团队成员量化和AI背景优势,开发出多种数量模型辅助投资,帮助识别风险,寻找低估资产。比如,通过模型对海量高频宏观数据进行降维归纳;用“滤波”模型对市场波动进行降解分析。同时,运用多因子回归模型对市场仓位进行监控和定位。

据了解,为最大化的降低组合出现意外损失和风险的概率,嘉实多策略团队在策略股票池及公司风控体系之上,针对指数增强组合建立严格的负面股票监控机制,对实际投资组合与量化模型进行调整和约束。

从嘉实多策略战队管理的产品来看,截至2022年9月30日,嘉实多利收益债券近6个月净值增长率为3.98%,同期业绩比较基准-0.19%;过去一年净值增长率6.74%,同期业绩比较基准-1.10%。海通证券评级报告显示,嘉实多利收益A近一年收益率6.71%,位列开放式债券型同类排名4/631,在复杂市场环境中取得了稳健的可观收益。

团队作战 塑造立体化的全能团队

强将手下无弱兵。谈及团队构成,韩同利用“全面”“立体化”来形容,据他介绍,在北京工作的高群山、罗伟卿、闫红蕾和王雷均是博士背景,主要负责跨资产多策略管理;与韩同利在香港工作的张琴、顾俊伦则共同负责跨境投资业务,团队每只产品业绩的取得均是整个团队智慧与技能的结晶。

在嘉实多策略解决方案战队,团队成员丰富的履历和投资能力,各有不同擅长的能力圈,更是形成了多资产、多策略的独特优势,能够将传统投资方法论与前沿技术有效结合,提升投资决策的有效性。

高群山具有德国哥廷根大学经济学博士学位,13年国内资产市场工作经验、6年投资经验,凭借超强专业能力多次获得了新财富、水晶球和金牛分析师等荣誉,是市场上少有的拥有360°视角的全天候选手,不仅擅长债券、转债、权益等多资产投资方法论,更善于通过多策略力争稳步积累超额收益。

同样从事“固收+”产品管理的罗伟卿,拥有11年投研经验和7年投资经验,清华大学经济学博士,专注于宏观利率与大类资产配置策略研究,在信用策略和信用分析方面积累了丰富经验,对信用、转债、衍生品、非标等各类固定收益资产均有深入研究和实践。

张琴具有15年金融从业经验,曾在欧美顶级投行股票研究部工作,具有丰富的对冲基金工作经验,股票研究领域覆盖电信、科技、中小盘等行业,运用股票多空策略和市场中性策略,侧重中国占收较高的全球公司证券和衍生品投资。顾俊伦则是固收研究出身,并具有量化研究员经验,能够发挥优势为跨境投资赋能。

早在2015年,嘉实基金联合北京大学光华管理学院成立博士后科研工作站,以人工智能和资产配置为主要研究方向,注重金融前沿理论与市场投资应用的深度结合。在嘉实多策略团队中,闫红蕾和王雷博士,正是博士后科研工作站最前沿阵地走出来的科研人士,其研究课题在核心期刊发表。

闫红蕾侧重于数量化模型化方法论,王雷擅长量化建模,目前主要负责人民币多策略投资及跨境投资,在团队中能够利用数量模型辅助投资,将量化模型的不同指标提炼市场的关键信息。

对此,韩同利表示,“我们团队既有传统的方法论,也有前沿的技术,注重传统与前沿的结合”。在嘉实多策略团队,利用人工智能AI技术对海量数据进行归纳和总结分析,量化工具和模型能够提升投资经理投资决策的有效性,希望在团队共同努力下,最大限度发挥Total Return策略优势,打造匹配不同风险偏好需求的系列产品。

嘉实多利收益A成立于2020年11月28日,2017、2018、2019、2020、2021年净值增长率分别为:3.57%、-1.85%、7.13%、7.99%、11.75%,同期业绩比较基准收益率分别为0.94%、5.73%、7.36%、3.74%、1.66%;历任基金经理:王茜(2011.03.23-2020.11.28)、王汉博(2020.11.28-2022.06.23)、高群山(2022.07.19至今)、韩同利(2022.06.23至今)、罗伟卿(2020.11.28至今)。

嘉实稳福A成立于2020年5月9日,2020.5.9-2020年末、2021年净值增长率分别为:7.59%、9.48%,同期业绩比较基准收益率分别为4.64%、3.69%;历任基金经理:轩璇(2020.05.09-2022.02.22)、董福焱(2020.05.21-2022.09.22)、韩同利(2022.09.22至今)、高群山(2022.09.22至今、罗伟卿(2022.09.22至今)。

风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

本文来源：财经报道网