当前观察：深度金选|成都先导利润持续缩水，核心技术前景未明!前十大流通股股东以财务投资者为主，扎堆减持约19%，是谁又在关灯吃面？

【长话短说】

(资料图片仅供参考)

成都先导2022年净利润同比减少约59%，近年来公司利润持续缩水，业务可持续性存疑。

近日，成都先导前十大流通股东扎堆减持18.95%，这在A股公司中是非常少见的。公司称减持股东是财务投资者。

成都先导在业绩快报中称，报告期公司研发投入大增，是因为对新一代DEL技术开发升级、 以及核酸新药研发平台和靶向蛋白降解平台的建设。研发费用的增加也是公司业绩下滑的原因之一。

值得一提的是，公司核心技术DEL技术并非目前药物发现的主流技术，其市场应用不足1%，且公司DEL技术非公司独有，面对实力玩家药明康德(603259)、康龙化成(300759)，成都先导业务单一还能走多远？

【详细全文】

1、前十大流通股东扎堆减持18.95%，主要为财务投资者

成都先导称，近期减持的股东系财务投资者。对于一家上市公司而言，前十大流通股股东大部分为财务投资者，这类资金只想获利了结，套现离场，是不关心公司长期发展的。

这也就是公司股价近日涨势凶猛的原因之一。并且，随着Ai+医疗的相关利好政策以及行业里的利好消息，成都先导5个交易日收获一个涨停板，又追高一次，最高涨至25.14元/股。蹭完热点，公司股价又掉头下挫。3月29日收盘价报22.02元/股。

据公开资料，公司前十大流通股股东分别是华博器械、东方佳钰、钧天投资、张弛、巨慈有限、鼎晖新趋势、重庆渤溢新天、钧天创投、川发精选3号私募基金、长星成长。

其中，华博器械拟减持股份占公司总股本的比例约为 1.50%。东方佳钰拟减持股份占公司总股本的比例约为4%。

钧天投资和钧天创投构成一致行动关系，由深圳市九野钧天创业投资管理有限公司担任基金管理人，拟减持股份占公司总股本的比例约为4%。　　

鼎晖新趋势和长星成长构成一致行动关系，由相同实际控制人控制，拟减持股份占公司总股本的 比例约为3%。

巨慈有限（私人股份有限公司）拟减持股份占公司总股本的比例约为3.46%。重庆渤溢新天拟减持股份占公司总股本的比例约为2.99%。

目前，成都现任董事会董事长为JIN LI（李进）、副董事长陆恺，4名独立董事和5名非独立董事。

2、业绩差，2022年净利润减少约59%

成都先导成立于2012年，是现任董事长JIN LI（李进）回国创业，做临床前CRO的药物发现研究，是CRO赛道中的细分领域。

成都先导作为DEL技术领域的领先者之一，虽入局早，相比于同行，却赶了个晚集，截至目前公司利润体量仍然非常小，这与公司业务线单一有关，只做药物发现。

数据显示，成都先导2022年公司净利润只有2601万元，同比减少约59%；扣非净利润1324.67万元，同比减少约43%。公司业务可持续性存疑。

就CRO行业发展趋势，一体化公司更具优势。2018年药明康德才推出DEL技术与成都先导形成直接竞争关系，去年已经有一个项目进入了临床。

3、DEL技术市场应用不足1%

成都先导采取的是DNA编码化合物库技术（简称“DEL技术”），该技术筛选时间短，成本低，可以实现对复杂靶点的筛选。但是DEL是基于亲和力筛选，对难以表达纯化的靶点或者基于功能的筛选就比较困难。也就是说，此项技术不适用于所有的化合物。

虽然也有国际医药巨头如葛兰素史克对DEL技术应用最为成熟，但目前全球尚未有通过DEL技术研发成果的新药上市。

CRO行业药物发现应用技术多以已知活性活化物、高通量筛选、定向筛选等为主。成都先导的DNA编码化合物库技术市场应用不足1%，但公司仍然加大对DEL技术的研发投入。

在业绩快报中，成都先导称公司报告期研发投入大幅增加，是对新一代DEL技术开发升级、 以及核酸新药研发平台和靶向蛋白降解平台的建设。

同时，公司表示，研发费用的上升导致公司扣非净利润下滑。

此外，公司对子公司整合不及预期亦是对公司业绩带来负面影响，报告期计提商誉减值准备。2022年公司总资产规模减少2.49%。