【环球新视野】泛科技成为投资热点 市场有望展开震荡向上行情

上市公司一季报预告正在陆续发布，市场对一季报业绩向好的预期没有太多分歧。有券商认为，板块机会多来自于超跌出来的空间，数字经济板块较为拥挤，但政策确定性高，保持配置为主。还有券商判断，A股将呈现震荡向上行情。

信达证券：市场风格或阶段性转向价值

【资料图】

从历年经验来看，由于存在经济预期降温等季节性因素影响，4月股市风格大概率会偏向大盘价值。而TMT板块在年初以来快速上涨后，交易拥挤度显著提升，这种局部交易拥挤除非有持续的业绩兑现或者大量增量资金流入任一因素的支撑，否则波动风险会加大。考虑到传媒、计算机可能业绩兑现还不是很强，且4月通常是资金活跃度偏弱的时间，市场风格可能阶段性转向价值。

分行业来看，银行地产的超额收益大多出现在经济下降后期到经济回升早期，在经济确定改善之前，反而更容易产生超额收益，2022年到2023年上半年均处在这一阶段。金融地产是目前为数不多的估值仍处在绝对低位的板块，作为防御性配置可能也会有不错的超额收益。

2023年上半年，消费板块大概率会有超额收益，驱动力从估值修复向盈利兑现转变。消费板块估值中等，风险释放已经较为充分。过去一个季度，疫情影响的减退和地产政策的变化，带来消费板块年度逻辑的修复，本质上是超跌修复。本轮消费板块估值修复的背后是年度盈利预期的修复。估值修复阶段完成后，二季度开始重点关注消费板块的业绩兑现。

年度层面上，几乎每一轮牛市都会有新的成长赛道走出来，2023年是关注新赛道的重要年份。关注计算机、港股互联网、机械设备等板块，供给端产能出清比较充分，需求端长期成长性好，年度逻辑正在反转。硬科技（新能源、光伏、半导体等）长期需求逻辑较好，但仍需消化产能释放的压力。

东吴证券：降低科技比重 开始均衡配置

海外金融市场动荡可能还会延续，甚至金融风险会进一步扩大。现阶段美国中小银行储蓄仍在流出。美联储连续加息对证券市场造成的损失还在继续，并且从维护市场信心角度出发，预计美联储在5月可能还会再加一次息。只有金融市场动荡严重，美联储才可能完全停止加息。如果在金融动荡与物价上涨之间做选择，美联储会选择平抑金融市场动荡。

短期内，海外金融市场动荡还会加剧。基于此，有必要配置贵金属作为避险资产，建议关注黄金及其相关标的。

接下来，泛科技主题仍会延续。回顾本次泛科技主题投资兴起，一是ChatGPT引领的AI技术突破确实正在改变人们生活的各个领域，投资者也普遍认识到投资相关领域的重要性；二是当前缺少总量刺激，市场有一定分歧，主要是存量资金博弈的情况下，泛科技主题成为当下最为突出的投资热点。

4月有可能出现宏观层面变化，建议均衡配置。从企业微观层面观察，一季报仍有部分企业业绩不乐观。假如这些微观数据反映在3月宏观数据中，可能会有更多经济刺激政策出台，倾向两个方面会有变化：一是房地产开发企业，尤其是民营房地产开发企业可能获得更为便利的资金融通，从而将房产销售转化为房地产投资的上升。二是地方财政或可获得资金支持，能够持续进行基础建设投资。因此，建议投资配置更为均衡，增加食品饮料、建筑建材、公用事业等平衡组合。

万和证券：回调结束，震荡上行

A股在复苏期起点附近的回调行情或已经结束。历年每次复苏期起点位置附近都将经历一波前期的上涨回调行情，平均历时一个月。本轮复苏期开始于2023年3月，万得全A于2023年2月14日达到阶段高位，观测低点在2023年3月16日，历时30天，下调幅度为4.93%，而创业板距区间高点至低点调整历时47天，调整幅度也已经超过12%。此次A股在经济复苏期起点附近的震荡调整大概率已经结束。从历年来看，A股在复苏期起点附近调整完毕至ROE触底期间的上涨概率较大，判断今年二季度A股将呈现震荡向上行情。

今年一季度以来，多项经济数据的恢复不及市场预期，结合复盘A股在复苏期起点附近调整完毕至ROE触底期间的行业涨幅历史，尽量选择业绩恢复稳健且符合市场预期的概率较大行业。关注的行业包括食品饮料、社会服务和美容护理；受益大力发展数字经济的计算机行业和消费升级、智能家居相关的家用电器，技术创新驱动相关性强且近期持续处低估值区间的电子、电力设备行业仍然值得配置；受益全面注册制落地且估值较低的非银金融。

推荐关注的央企估值重塑带来的投资主线有：高质量发展、国家安全及数字经济内容相关的企业；估值持续处于低位但业绩较好、分红较高的央企，以及AIGC相关受益板块。建议关注和AI相关并可以从中获益的上市公司：游戏行业、电影传媒、VR和AR设备制造相关企业、和AI算法、算力相关的上市公司。大湾区推荐关注TMT和医疗板块。

记者 张曌