倒下的供应链 时讯

文/乐居财经 杨凯越

挣扎许久后，全筑股份(603030.SH)旗下全资子公司全筑装饰还是走到了破产边缘。

遥想当年，全筑股份的鼎盛时期，2019年其营收达到最高位69.36亿元，净利润也超过2亿元，而全筑装饰作为全筑股份承接恒大业务的主要载体，更是风光一时。没想到仅仅几年时间，全筑装饰连带着全筑股份都不可阻挡地被恒大拖累。

(资料图片仅供参考)

曾有业内人士直言：“全筑装饰走到破产清算这一步，皆因恒大而起。”彼时，全筑股份的崛起也因恒大，恒大公子曾直接持有全筑股份，恒大销售占比曾达到全筑股份总业绩的44.58%。

但当恒大爆雷后，也给昔日盟友留下了超过27亿元的应收账款，这足够拖垮一家上市公司的现金流。

近一年时间以来，全筑装饰已3次被申请破产清算。最近一次是因98万元欠款未能按时履行外，去年12月，全筑装饰还曾因拖欠11万元被债权人申请破产重组。而经多位债权人调查，全筑装饰暂无可供执行的房屋、车辆、银行存款等财产或财产线索。最终，裁定受理安筑建材对全筑装饰的破产清算申请。

仅仅98万元，成了压到全筑装饰的最后一根稻草。

被98万元压垮的全筑装饰

4月11日，全筑股份发布公告称，近日，旗下控股子公司全筑装饰收到上海市第三中级人民法院的《民事裁定书》（【2023】沪03破203号），裁定受理安筑建材对全筑装饰的破产清算申请。

公告详细披露了全筑装饰的破产申请事由，令人意外的是，所涉金额仅仅只有不到98万元。2022年8月23日，安徽省安庆市迎江区人民法院对安筑建材与全筑装饰合同纠纷一案做出判决，判决全筑装饰支付安筑建材约97.87万元。

但全筑装饰未按时履行判决，经安筑建材调查发现，全筑装饰已明显缺乏清偿能力，随后对全筑装饰提出重整或者破产清算的申请。

实际上，除这次正式被法院受理破产清算外，自2022年起，全筑装饰已经被两度申请破产，前两次申请均被法院拒绝，但这一次，全筑装饰真正站到了破产的边缘。

2022年的12月10日，全筑股份发布公告，其控股子公司全筑装饰被债权人南曜实业，以不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向上海市第三中级人民法院申请破产清算。而这一次，全筑装饰拖欠的票据仅仅只有11万元。据悉，南曜实业曾向法院申请过强制执行，但查询结果表明全筑装饰暂无可供执行的房屋、车辆、银行存款等财产或财产线索。

全筑装饰的财务状况有多紧张可见一斑。

全筑股份的公告披露，全筑装饰2021年度经审计营业收入为28.11亿元，占全筑股份最近一期经审计营业收入的69.56%；2021年末经审计总资产为59.91亿元，占最近一期经审计总资产的64.53%；2021年末经审计净资产为2.32亿元，占最近一期经审计归母净资产的20.58%。

历史数据还披露了更多全筑装饰的财务状况。2022年11月10日，全筑股份曾公告称，截至2022年6月30日，全筑装饰账面净资产为-2.75亿元，已出现资不抵债的情况。

而此次公布全筑装饰的财务数据，为的则是将其打包出售。2022年9月13日，全筑股份拟以协议转让方式，向自然人丛中笑出售持有的全筑装饰的81.50%股权。交易完成后，全筑股份将不再持有全筑装饰的股权。历史消息显示，丛中笑是全筑股份的联合创始人，还曾担任全筑股份第一届至第四届董事会董事。

自顾不暇“包袱”未甩掉

全筑股份此举“甩包袱”的意思很明显。

全筑装饰作为被恒大“殃及”的重灾区，甩开这个“负资产”后，全筑股份实现剥离债务、减轻经营压力，轻装上阵后业绩表现会好看很多。但实际上，即便是找好了“接盘者”，全筑股份想要成功出售，还有诸多困难，包括资金占用、互为担保等，甚至全筑装饰当下还有部分股权权属不清的问题。

2022年11月10日，全筑股份曾公告披露全筑股份与全筑装饰之间多组关联数据。截至2022年6月30日，因内部资金往来，全筑装饰对全筑股份的应付款项净额达到2.86亿元，可能对本次交易形成资金占用。此外，截至2022年9月19日，全筑股份及子公司为全筑装饰提供的担保余额约12.18亿元。截至2022年9月30日，全筑股份对全筑装饰存在4.08亿元担保余额。

而在最新4月11日的公告中，全筑股份再度披露，截至2023年2月28日，对全筑装饰的实际担保余额约为4.60亿元，因内部资金往来形成全筑装饰对公司的应付款项净额约为3.08亿元。

此外，全筑装饰还有部分股权掌握在上海国盛海通股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“国盛海通”）手中。目前，全筑装饰由全筑股份和国盛海通分别持股81.5%和18.5%。国盛海通的实际控制人为上海市国资委，后者对其最终持有74.8845%股权及拥有100%表决权。

针对此次上交所对“国盛海通所持股权尚未完成过户的具体原因，后续相关股权是否仍将过户至全筑股份名下”的询问，全筑股份曾答复称，截至11月10日公告日，已向国盛海通支付股权收购款项2.5亿元，剩余未支付股权收购款本金5027.5万元，另外尚未支付对应的利息与罚息。鉴于全筑股份尚未足额支付股权转让款，国盛海通所持股权尚未完成过户。

此前全筑股份想要剥离全筑装饰，就因上述总总原因而受阻，如今，全筑装饰进入破产清算程序，全筑股份这一打算彻底落空。在公告中，全筑股份表示，进入破产清算程序导致全筑股份丧失对全筑装饰的控制权，董事会决定终止重大资产出售。

全筑股份还进一步表示，上海三中院当前已经正式受理了全筑装饰的破产清算申请，全筑装饰进入破产程序后，由法院指定管理人接管，其不再纳入公司合并报表范围，该事项预计将导致其资产及收入规模大幅下降。

而无论是全筑装饰正式进入破产清算程序，还是此次出售全筑装饰的交易终止，都或将导致全筑股份的处境更为艰难。

财务报告显示，2021年全筑股份亏损12.93亿元，亏损额是2017-2020年4年盈利总和的1.69倍。而据其2022年业绩快报显示，2022年全筑股份亏损额预计为10.5-15亿元，净资产为-4000万至-5亿。与此同时，全筑股份还发布了退市风险警示的公告，或将披星戴帽（*ST全筑）。

成败皆因恒大而起

曾有业内人士直言：“全筑装饰走到破产清算这一步，皆因恒大而起。”全筑股份和恒大，彼时是业务紧密相连的盟友，而当恒大这艘房地产“巨轮”不可挡地日渐沉没之时，全筑股份也被拖着走向谷底。

2015年，全筑股份上交所上市，成为上海市装饰行业第一家沪市主板上市公司，经营业务包括住宅全装修、公共建筑装饰、家装施工、设计、家具和软装等。而这耀眼成功的最大推手，也被认为是恒大。

2010年，全筑股份实控人朱斌结交上恒大许公子。同年的12月25日全筑股份引入外部股东，一个叫许智健的人浮出水面，以2500万元持有全筑股份4.37%股份。而许智健正是恒大许家印之子。

此后，全筑股份的业绩扶摇直上，2011年，其年营收仅10.96亿元，到恒大暴雷前的2019年，其应收已高达69.36亿元，9年时间业绩增长近7倍。2014年，在全筑股份的业绩中，中国恒大销售占比达44.58%。直到2021年上半年，中国恒大仍为全筑股份第一大客户。

2021年，房地产巨头恒大突然惊爆万亿大雷，当年，全筑股份扣非净利润就巨亏13亿元。受此影响，作为全筑股份承接恒大业务的子公司，全筑装饰的资金链很快被拖垮。

数据显示，截止2022上半年，全筑装饰总资产为42.91亿元，总负债为45.66亿元，负债率为106.41%，企业账面价值为-2.75亿元。具体到资产和负债构成来看，全筑装饰的应收票据和应收款项高达29.6亿元。而公开资料显示，其中恒大欠着全筑股份就高达27.2亿元。与此同时，全筑股份还表示，全筑装饰还有高达27.8亿元的应付账款、6.67亿元的应付票据，合计共34.47亿元。

在此背景下，2022年全筑股份官司缠身，新增诉讼和仲裁338起，涉案金额1.09亿元。全筑股份曾披露，截止2022年10月，全筑装饰在最近十二个月作为被告累计被提起诉讼/仲裁案件的诉请金额合计约4.69亿元。其中，仅票据纠纷就有492起，买卖合同纠纷有183起。