边风炜:不利因素抵不上估值足够便宜 全球热点
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本周市场跌宕起伏,美国通胀数据回落,带动全球大涨,更是提振A股信心,很多投资者还没能适应11月以来的右侧市场,或者说幸福来得太突然,从一片悲观声中走出所需要的绝不仅仅是勇气,估值,历史极低的估值才是投资的核心。
过去几年,全球市场对于赛道成长股的追逐是极致的,我们也多次提过投资中相比成长更重要的是价格,性价比才是价值投资的核心,从格雷厄姆的“烟蒂投资”到巴菲特的“以一般的价格买入优质的企业”,反复强调的都是“占便宜”。
我一直认为,做人不能占便宜,但投资却是必须的,没有便宜可占的投资还不如不投,“别人恐慌时你要贪婪”,本身描述的就是一种极致的占便宜。
前几周我们反复强调的港股正在经历极致的恐慌,过去几十年,只有1998年的亚洲金融风暴和2008年的全球金融风暴,港股才出现过这样的下跌,而这一次似乎危机远不如前两次,但股价的下跌却如雪崩一般,只是,在恐慌时你贪婪了没有?前几周我们喊出 “港股正出现十年一次的罕见历史机会”,一切只因为太低的估值实在让人眼馋。
这轮反弹还要经历很多坎坷,但所有的不利因素都抵不上估值的足够便宜,这就是投资。
2023年我们认为也许是困境反转的一年,在经历两三年的蛰伏后,很多困境行业的估值是十年一遇的,很多金融港股分红率高达10%以上,一些互联网企业的市盈率只有十几倍,一些负债还算干净的地产企业市净率打了一折,种种迹象都反映出极致的悲观,等待,我们等待情绪的回暖、流动性的回暖、基本面的回暖,耐心一些,时间对多方越来越有利了。
(作者为国泰君安上海研究总监)
责任编辑:hnmd003
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