全球观察：医渡云是做什么的 医渡云怎么样？

结论：医渡云是一个兼具各种火爆概念的医疗大数据创业公司，目前发展的还算不错，未来能不能二次创业成功很关键。如果发行估值没有特别离谱，值得投一投。

(相关资料图)

一、理解医渡云

在翻开招股书和理解医渡云的时候，你可能会面临以下概念：医疗大数据，医疗人工智能，机器学习，科技赋能，智慧医疗，绿色医疗，数据智能基础设施，知识图谱，医疗解决方案，新基建，CRO，健康管理平台...

但是，真正有助于理解的是以下概念：医院，医疗政府部门，招投标，保险公司，医药公司，医生，公共卫生监控，IT外包，数据处理，疫情响应，线上咨询，线上卖药，线上卖保险等。

首先，

医渡云是从医疗数据切入的。我们仅凭常识就知道，医疗数据很重要，尤其是医院中的数据。因为我们隐隐感觉，这其中可能隐藏着人类健康的神秘钥匙。但是现实是，医疗数据不是躺好在excel表格里的，医院里的原始医疗数据由于各种原因，杂乱无章，有的阅读起来都很困难，更不用说分析了。基于这样一个现实问题，医渡云投入了很大精力，主要解决两个问题：医疗行业的原始数据到底是怎样的？如何能让这些医疗数据投入到实际应用中？

所以，

医渡云本质要做的事有三步：把原始数据变成标准化的可用的数据，从可用数据中提取信息，基于信息形成有用的知识。所以医渡云的基础性的服务也就分为三块：

（1）给医院或者政府整理数据，把原始的数据变成可计算、结构化和标准化的数据。这是个辛苦活，非常消耗人力。而且因为需要招投标，价格压的也比较死，盈利很难；

（2）处理的数据足够多之后，慢慢也积累了很多经验，能够实现更快更准确的处理数据，也能够从数据中发现知识。这种经验就构成了价值和壁垒，数据规模越大，形成的价值可能越大，壁垒可能越高；

（3）因为这种更快更准确的处理能力，医渡云能够参与到一些更有价值的数据处理场景中去，比如各种专项疾病的数据处理，进而能够提供更多有价值的智慧。形成这些能力之后，医渡云就可以更广泛的去服务各种不同需求了。这种不同场景的服务，加深了价值，稳固了壁垒。

最后，

医渡云没有满足只是做一个数据处理外包商的角色，它希望利用之前积累的数数据处理和分析经验，提供更有价值的服务—解决方案提供商：

（1）帮助医院更好的做医学研究（比如专病库），临床诊断（比如临床决策支持）和运营管理（精细化管理等）

（2）帮助政府更好的做公共卫生监控（比如国家药监局不良反应检测平台）、疫情影响（床染病综合检测平台）以及人口健康管理（智能个人健康记录等）；

（3）通过分析驱动的临床开发，帮助药企减少临床开发的时间和成本，提高临床成功率。这就是给药企赋能，让药企插上大数据和人工智能的翅膀。还有两项，“基于真实世界证据的研究”和数字化循证营销，帮助药企摆脱理论，来点真实世界研究，并帮助药企做营销，全面赋能，德智体全面发展。

（4）帮助医生管理病人，帮助病人管理健康的平台——因数健康，顺便做一些线上咨询，线上卖药，线上卖保险的生意。这个业务才刚开始，但是看起来很有前景。

所以，我们能看到，医渡云的业务其实很简单。通过大数据处理这个切入口，医渡云服务了医疗行业几乎所有的参与者，有些已经很成熟，有些还在尝试期，发展空间很大，风险也不小！

二、医渡云的优势在哪里

1、医渡云处理的数据量足够多，关键客户的数量足够多，数据处理经验足够丰富。具体来说，医渡云给超过300家医院及监管机构服务过，分析了超过3亿患者的逾13亿条医疗记录。这种规模优势和关键客户的优势，可以帮助医渡云带来更多的经验和客户。

2、管理层及股东结构非常合理，有资本市场资深人士及创始人宫如璟，也有百度、微软等背景的技术团队支持，更有GIC、腾讯、中投公司等多元股东支持，医院/政府关系资源和融资都不是难题，这对创业公司非常重要。

3、智能平台YiduCore的生态系统已经初具规模，随着进一步的强化和智能，未来在多业务线上可能爆发力惊人。

三、医渡云的收入情况

如果按照收入模块来划分，医渡云的收入主要有三块：

（1）大数据平台和解决方案收入，收入可拆分为两块，服务的客户数量*单客户收入。客户数量就包括医院，政府数量，客单价跟服务的内容有关。这块收入受到医院尤其是三甲医院数量、政府数量和客单价的限制，未来增长不会很快；

（2）生命科学解决方案收入，主要是针对药企的，也可以拆分成药企客户数量*单客户收入。国内药企非常多，也都非常市场化，所以数量和客单价限制比较少，想象空间比较大，但是目前的收入规模和占比还比较小；

（3）健康管理平台解决方案收入，主要是针对保险公司和用户的，可以拆分成两块收入构成，一块是保险公司数量*单客户收入，一块是用户数量*客单价。这个是公司未来重点发力的点之一，但是目前规模也很小。

所以整体来看，医渡云目前的收入还是主要靠医院和政府部门的大数据平台来支撑。未来的想象空间可能来自药企服务，也可能来自健康平台用户服务（包括保险公司服务）。是否相信公司能够在药企服务或者健康平台用户服务腾飞，是决定是否投资公司的关键。

四、投资价值简单分析

作为未盈利的公司，常规的做法是按照P/S进行估值。但是就我所知，公司目前的核心收入-大数据平台和解决方案收入，虽然最近两年增长很快，但未来的增速是极有可能放缓的。而对于药企服务部分，2020年收入表现比较亮眼，增速很快，也初具规模，可能在未来承担更多的增长任务。健康管理平台部分，目前的收入规模还无法支撑较大的估值，但是未来的收入爆发力有可能值得期待。

如果按照2020年（2019年4月1日-2020年3月31日）5.88亿的收入，就算2021年翻倍达到11.76亿，15倍的P/S，估值大概26亿美金左右。但是考虑到未来增长潜力，按照2022年同样收入翻倍，且10倍P/S作为上限，估值上限约34亿美金左右。所以简单来看，如果发行在25-35亿美金这个区间，都算是可以接受的。具体就交给投行和机构投资人来确定了。