人民币贬值是怎么回事 人民币贬值原因是什么？

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近日人民币汇率持续动荡，贬值幅度虽然有所收窄，但付出的代价却是曾经4万亿的外汇储备连续半年迅速缩水至3万亿，同时贸易顺差带来的外汇流入并扣除非美元外汇资产缩水造成的资本大幅流出。虽然这样做在一定程度上打击了做空人民币的空头势力，但长期来看“人无贬基”“中或最赢”是不是真正的市场趋势还是有待考究的。

回顾2016年，人民币的走势可以大体分为两个阶段：第一阶段在今年上半年，即人民币进入SDR初期，这也是人民币国际化的第一步，在人民币面开始走向市场化后第一次出现了大幅度的贬值。在此期间，管理层对其把控跟多的是基于舆论上的导向，而并没有通过大幅动用外汇储备的方式稳定市场。随后的一个阶段发生在下半年，尤其是年底临近美元持续走强时。

在此期间，人民币贬值表现出的更多是对美元的贬值，而对其他货币依然保持强势，这种非对称性贬值根本原因也是美联储加息带来的美元走强的效应。在此背景下，针对人民币和美元之间的投机行为也演变成了货币投资市场的严重问题，影响到了我国的外汇储备。长期而言，对人民币的做空行为也可能成为未来人民币贬值的重要因素。回顾当初被人民日报痛批妄图做空人民币的索罗斯，也许当时就应该做足准备应对人民币的贬值预期。

汇率是一个基础价格，直接或间接地影响着开放经济中的所有物价。人民币作为世界第二大经济体和第一制造业大国的法定货币，人民币汇率可以说是全球经济系统中成千上万个价格里最重要的之一。对人民币汇率走势的判断，直接关系到企业和居民的资产估值以及资产配置策略，目前的外汇管制收紧政策对投资者资产配置上产生了直接影响。在人民币贬值的过程中，中国的外汇储备已经由接近4万亿美元减少到3.1万亿，加上贸易顺差带来的外汇流入并扣除非美元外汇资产缩水的因素，实际资本流出数额也在一万亿之上。人民币汇率当前正处在一个较为特殊的窗口期，汇改虽然跨出了重要的一步，但还未实现真正的市场化，央行的干预政策也从未停歇，保7还是保3未来将是汇率调控方面所面临的的最直接的问题；另一方面，当前国内外经济形势及经济政策取向呈现分化格局，特别是美联储加息和特朗普上台之后的政策调整很可能对原有的国际经济秩序带来冲击。

针对目前人民币持续贬值的情况，以往央行都是通过一些干预来使汇率企稳，但其代价却十分高昂。首先就是外汇的大量流出，另外央行即便稳住了汇率但却没能稳住市场的语气，长期通过间隔性，时有时无的干预还会助长市场的投机性，长此以往即便是我国世界第一的充足外汇储备也有被逐渐蚕食殆尽的风险。

汇率分析通常侧重于从宏观经济基本面来看问题，所拿捏的理论工具是国际经济学和开放宏观经济学中的汇率理论。从这个角度出发，很多人得出“人民币汇率不存在持续贬值的基础”的结论。展望未来，中国居民部门增加对外投资当然应该“量入为出”，但是这个“量”并非通过事先计划来确定，而更应该遵从灵活的利率和汇率的指挥棒的指挥。